中泰國際：重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級 目標(biāo)價8.8港元
發(fā)布時間：2023-06-30 05:23:13
來源：智通財(cái)經(jīng)
(資料圖)
中泰國際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級，目標(biāo)價8.8港元，并預(yù)計(jì)2024-25年財(cái)年股東凈利潤為0.9%及8.3%至22.6億及24.9億元，同比增長21.9%及10%。公司自來水項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)，相關(guān)建設(shè)收入同比增長3.2%至41.7億元，同時，近年加強(qiáng)重視的直飲水業(yè)務(wù)快速擴(kuò)展，2023年財(cái)年管道直飲水收入同比大幅增長99%，至13.1億元。長遠(yuǎn)未來，公司目標(biāo)管道直飲水收入與自來水收入看齊。另外，該行相信公司的分拆上市計(jì)劃將保持推進(jìn)，被分拆業(yè)務(wù)的潛在價值可被釋放，有利提升公司整體市值。
自來水運(yùn)營增長及項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)
公司收入同比上升9.6%至142.0億元，與中泰預(yù)計(jì)的138億元預(yù)測相若。自來水收入同比輕微下跌，因?yàn)閮?nèi)地房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)不理想，但自來水運(yùn)營則呈現(xiàn)增長。售水量及供水客戶數(shù)目則分別同比上升4.1%及4.9%至15.3億噸及784萬。自來水項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)，相關(guān)建設(shè)收入同比增長3.2%至41.7億元。
管道直飲水業(yè)務(wù)快速擴(kuò)展
公司近年加強(qiáng)重視的直飲水業(yè)務(wù)快速擴(kuò)展。2023年財(cái)年管道直飲水收入(接駁+經(jīng)營+建設(shè))同比大幅增長99%至13.1億元(占公司總收入9.2%)，其中接駁、經(jīng)營、建設(shè)收入分別同比增長57.6%、95.5%、108.5%至1.7億、1.1億、10.3億元。服務(wù)人數(shù)由2022年財(cái)年的超過300萬增長至2023年財(cái)年的445萬以上，覆蓋22個省和直轄市，包含200多個縣市區(qū)。該行預(yù)計(jì)2024-25年財(cái)年管道直飲水收入分別同比上漲49.9%及39.8%至19.6億及27.4億元，公司總收入占比提升至12.2%及15.7%。長遠(yuǎn)未來，公司目標(biāo)管道直飲水收入與自來水收入看齊。
分拆上市計(jì)劃保持推進(jìn)
另一方面，中泰國際相信公司的分拆上市計(jì)劃保持推進(jìn)。公司于2021年12月公布將其自來水及管道直飲水業(yè)務(wù)分拆在香港主板上市，被分拆業(yè)務(wù)仍將是公司的附屬公司。余下業(yè)務(wù)包括污水處理留歸公司運(yùn)營。分拆上市計(jì)劃去年受到疫情影響而進(jìn)展緩慢。如果將來成功分拆，被分拆業(yè)務(wù)的潛在價值可被釋放，有利提升公司整體市值。
值得一提的是，昨日晚間(6月28日)，中國水務(wù)發(fā)布分拆計(jì)劃公告，該公司建議分拆該公司全資附屬公司銀龍的股份于聯(lián)交所主板獨(dú)立上市，方式為全球發(fā)售及分派。銀龍股份獨(dú)立上市根據(jù)第15項(xiàng)應(yīng)用指引所指構(gòu)成公司分拆銀龍。公司已根據(jù)第15項(xiàng)應(yīng)用指引向聯(lián)交所呈交分拆建議，且聯(lián)交所已確認(rèn)公司可進(jìn)行建議分拆。據(jù)悉，分拆集團(tuán)主要于中國從事城市供水及管道直飲水業(yè)務(wù)。
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