文/金立成
(資料圖)
金立成，是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。
（本文2300字左右，閱讀大概需要4分鐘，這是“立成說投資”第537篇原創(chuàng)文章）
半年的時(shí)光已匆匆流逝，回頭來看，資本市場整體走勢是讓人感到糟心的，半年下來上證指數(shù)收漲3.65%，深證指數(shù)微微收漲0.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.61%，滬深300指數(shù)下跌0.75%。客觀來說，國內(nèi)資本市場的整體表現(xiàn)在國際上的排名是墊底的，沒有對比就沒有傷害，這也是不少投資者心生怨言的根源所在。
莊子曾說：“吾生也有涯，而知也無涯，以有涯隨無涯，則殆矣”！誠然，對有有限生命的人來說，時(shí)間是其最寶貴的資產(chǎn)，逝去的光陰是無法挽回的，價(jià)值投資者總是在說：要做時(shí)間的朋友，“風(fēng)物長宜放眼量”，這種樂觀面對未來的積極思想是值得稱贊的，但若選錯了資產(chǎn)，錯付了一片真情，時(shí)間就未必是投資者的朋友，反而成了投資者的敵人。
整體來看，今年的投資市場是很難做的。市場的整體表現(xiàn)是嚴(yán)重分化的，如果投資者在上半年錯失了“AI人工智能”和“中特估”兩大板塊的投資，其整體投資業(yè)績大概率是黯然失色的。
在全面注冊制時(shí)代，個(gè)股數(shù)量越來越多，在以“存量資金博弈常態(tài)化”的背景下，普漲行情基本上是“絕種”了，未來這種嚴(yán)重撕裂的市場分化走勢很可能成為主流，這是投資者必須要警惕的地方。
若投資者選錯了資產(chǎn)配置的方向，不僅會顆粒無收，還會出現(xiàn)不同程度的虧損，要么盈利，要么虧損，基本上不會存在中間狀態(tài)，而且在IPO持續(xù)抽血、缺乏增量資金入市的背景下，投資者實(shí)現(xiàn)盈利的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于虧損的概率，因?yàn)榻^大多數(shù)股票在大多數(shù)時(shí)間里都是跌跌不休的。
因此，對于絕大多數(shù)非專業(yè)投資者而言，幾乎很難有持續(xù)穩(wěn)贏的機(jī)會，等待他們的，必然是慘敗的結(jié)局。未來只有職業(yè)玩家才能在這里生存！
以上是對當(dāng)前資本市場的宏觀走勢和趨勢做了一個(gè)簡單的總結(jié)，投資者要有適應(yīng)市場的能力和主觀能動性，千萬不要總是固執(zhí)地認(rèn)為“市場就一定是錯的”，越跌越買，好像只有自己才掌握了投資真理似的。
在這里，筆者還是要重復(fù)之前說的那句話：如果你的投資想法都是對的，為什么你的投資結(jié)果并不是你想要的？只有不斷、持續(xù)地反省和總結(jié)，才能開悟、蛻變。
從半年業(yè)績上來看，筆者和一些私人VIP客戶上半年的投資業(yè)績整體都做得不錯，平均盈利在15-25%之間，大幅跑贏了所有指數(shù)，并獲得了絕對正向收益；
從投資倉位來看，上半年總體倉位比例在7-8.5成之間，沒有滿倉，留有余地和空間，在多次極端下跌的市場行情里，都果斷抓住了市場機(jī)遇，提高了整體業(yè)績水平；
從個(gè)股行業(yè)配置來看，筆者今年上半年主要配置了“中特估”板塊、工程機(jī)械板塊和大消費(fèi)板塊以及券商金融板塊。
“中特估”板塊大概率是未來長期主線行情，近期市場有所調(diào)整，也是正常情況；至于其他投資板塊的布局，要根據(jù)市場走勢與行情進(jìn)行調(diào)整。投資并不是一件一勞永逸的事情，也不是很多價(jià)值投資者想得那樣簡單，可以輕松實(shí)現(xiàn)“躺贏”。市場在變化，消費(fèi)者的需求也在變化，投資的確定性也只是相對而言的，很難達(dá)到100%。
對于大多數(shù)普通投資者而言，要做“時(shí)間的朋友”，其實(shí)是一種被動選擇和無奈。如有短期抓住大牛股暴富的機(jī)會與能力，誰還愿意長期持有、傻傻地堅(jiān)持慢慢變富呢？
做人要誠實(shí)，不要盲目地自我欺騙、自我麻痹和掩耳盜鈴！好多投資者就是因?yàn)闆]有選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，即便是在被選資產(chǎn)持續(xù)陰跌、跌跌不休的情況下，還要揮淚補(bǔ)倉、越跌越買，最后深度套牢，就不得不用“做時(shí)間的朋友”來給自己洗腦。
在這里，筆者想要說的是：在很多時(shí)候，從投資的實(shí)戰(zhàn)角度出發(fā)，投資者選擇“做時(shí)間的朋友”，不如“做趨勢的朋友”；選擇“做趨勢的朋友”，不如“做周期的朋友”；選擇“做周期的朋友”，不如“做真理的朋友”。永遠(yuǎn)追尋投資真相與真理，才是一個(gè)投資者的畢生修行！
無論如何，讓整個(gè)市場并不開心的上半年已經(jīng)過去了。投資者要敢于卸下包袱、輕裝上陣，忘記過去的成敗與得失，及時(shí)清零，才能抓住未來的機(jī)遇。
總體來看，筆者對下半年的資本市場走勢是比較樂觀的，至少比上半年要樂觀一些。主要原因有如下幾點(diǎn)：
一是歐美加息見頂信號明顯，未來美聯(lián)儲即使還會繼續(xù)加息，也是強(qiáng)弩之末了。短期因我國央行降息而使人民幣匯率走勢承壓，這是正常現(xiàn)象。但人民幣順勢貶值，也是有利出口增長的，只要人民幣不持續(xù)大幅度貶值影響匯率走勢的負(fù)反饋即可，畢竟，今年的外貿(mào)出口壓力還是很大的。
二是為了刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，明年歐美主要經(jīng)濟(jì)體大概率也會逐步進(jìn)入貨幣放水的寬松環(huán)境，這時(shí)候我國貨幣寬松政策的持續(xù)性會大大加強(qiáng)，未來大概率存在繼續(xù)進(jìn)一步降息和降準(zhǔn)的可能性。降息、降準(zhǔn)有利于資本市場估值的提振，尤其是那些低估值、高股息率的大藍(lán)籌們，這對未來大盤指數(shù)的提振起到明顯的刺激作用。
三是房地產(chǎn)的牛市大周期已經(jīng)走完，未來是讓投資者感到陣痛的下行周期，因此，房地產(chǎn)很難繼續(xù)大面積拉動經(jīng)濟(jì)的增長了。而新型產(chǎn)業(yè)的培育和新科技革命帶來的生產(chǎn)力的提升，都是需要時(shí)間來完成的，短期內(nèi)不可能一蹴而就。資本市場在這個(gè)時(shí)候就很有必要要提振起來，發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用，讓投資者有一定的獲得感，增強(qiáng)投資者的信心，才能拉動消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的增長。
目前單靠投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長是獨(dú)木難支的，而且存在嚴(yán)重的邊際效應(yīng)遞減。投資者有信心了，才能激發(fā)市場的消費(fèi)活力。這樣即使是在外貿(mào)出口壓力較大的情況下，投資+消費(fèi)的雙輪驅(qū)動，也能逐步拉動經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇。
不過投資者千萬不要有普漲型的大牛市期待，出現(xiàn)這種概率幾乎為零。在當(dāng)前這個(gè)特色經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，投資者只有苦練內(nèi)功，提升自己對市場的敏銳度，才有機(jī)會選中市場中表現(xiàn)較為出色的資產(chǎn)。
無論未來是結(jié)構(gòu)性牛市行情、還是反復(fù)震蕩的猴市行情，這都非常考驗(yàn)一個(gè)投資者的綜合素質(zhì)與專業(yè)水準(zhǔn)。一句話總結(jié)：未來的資本市場是屬于職業(yè)玩家的，非專業(yè)投資者一定要抓緊時(shí)間提升自己的能力，不要總是活在虛無縹緲的幻想中。
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