導語
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2023年上半年EVA整體低位運行，價格整體先揚后抑，然不管是價格漲幅還是時長均弱于去年，高供應低需求成為主要影響因素。下半年，雖有“金九銀十”旺季預期，然整體經濟環境疲軟，消費承壓的背景下，EVA反彈力度恐弱于預期。
價格篇：EVA突破陰霾 價格重心繼續上移
2023年上半年EVA整體低位運行，價格整體先揚后抑，然不管是價格漲幅還是時長均弱于去年，其走勢與我們在《2022-2023中國EVA市場年度報告》中預測的基本一致。1-3月EVA價格震蕩走高，然3月中旬后開始一路回落。分析上半年EVA價格走高的主要因素，主要在于兩個方面。1月伴隨著終端企業春節前備貨工作的開展，以及貿易商空單平倉及多單入場，EVA價格快速反彈。而3月份伴隨著拖鞋旺季及光伏需求拉動，階段性需求支撐，EVA價格繼續上揚。然EVA傳統行業需求整體不及預期，最終拖累EVA市場，3月中旬后EVA價格一路承壓下行。上半年EVA價格均值在15857元/噸，同比下跌31.49%，最低點在6月底的13000元/噸，最高點在3月中的17800元/噸。人民幣市場與美金市場聯動性明顯，美金與人民幣價格趨勢趨一致，美金主要受人民幣市場價格影響。
供應篇：供應總量穩步增長 供應結構變化明顯
產能產量雙增長 光伏級EVA占比超一半
2023年1-5月，EVA國產量83.26萬噸，較去年同期增長17.72萬噸，同比增長27.04%。2023年上半年，古雷石化30萬噸EVA新產能投放，國內EVA總產能增長至245萬噸。而2022年投產的天利高新，中科煉化以及擴能的聯泓和寧波臺塑等新增及擴能裝置的穩定運行，EVA自供能力明顯提升。
從國產量分類產量來看，光伏級EVA占比高達58.53%，同比去年上漲5.53個百分點，是EVA分類產量中增長最快的貨源。除此以外，電纜料（發泡軟料）占比達16.41%，較去年同期上漲0.26個百分點，發泡硬料、膜料、熱熔膠占比被動下降，其他貨源（過渡料/副牌等）占比均有小幅增長。據統計，2023年1-5月光伏料產量在48.73萬噸，同比增長50.39%，光伏料增幅遠超EVA國產總增幅。電纜料（發泡軟料）1-5月產量在13.66萬噸，同比上漲29.1%。發泡硬料1-5月產量在8.9萬噸，同比下降20.50%。
遠洋貨進口增量明顯 東南亞進口同比下降
2023年1-5月累計進口量在53.06萬噸，較去年同期上漲19.91%。主要原因，運輸條件的恢復和外圍需求疲軟，導致對中國的供應量增加，其中遠洋貨增幅最為明顯。
從進口貿易伙伴來看，韓國、臺灣省和泰國進口量占比穩居前三，沙特和新加坡位列四、五。從進口貿易伙伴增幅來看，遠洋貨增量明顯。其中美國進口同比增幅達268%，巴西進口量同比增長578%，除此以外，法國、德國等同比增長均超100%。從亞洲來看，沙特增量最多，同比增量達68%。韓國及臺灣進口同比分別增長15%和21%。而東南亞地區進口同比減少，其中泰國進口同比減少28%，越南和馬來同比分別減少27%和22%。
需求篇：傳統行業需求制約 終端需求不及預期
2023年1-5月累計表觀消費量在128.91萬噸，同比增長22.61%。2023年以來，EVA需求繼續增長，在全球經濟增速放緩的陰霾制約下，EVA傳統行業需求整體偏弱，然上半年EVA需求總量穩步增長，主要受光伏行業拉動明顯。
從終端行業開工情況來看，2023年上半年終端行業開工先升后降，后期開工弱于去年同期。元宵節后隨著工廠陸續復產復工，加之受市場對年后看漲預期影響，下游年前訂單多有累積，因此各下游行業開工迅速回升，拖鞋生產旺季及膠膜需求提振最為明顯，而隨后傳統終端新訂單跟進疲態盡顯，中底訂單不及預期，熱熔膠及涂覆需求回落，拖累EVA整體需求。而光伏膠膜需求也隨后在組件廠去庫存背景下，需求被動減弱。整體來看，二季度進入傳統需求淡季，EVA需求表現整體偏弱，成為拖累行情主要因素。
近年來光伏在EVA下游消費占比中逐年增加，2022年消費占比已經達47%，而發泡行業需求占比達22%，兩項占比超50%。下游需求結構調整，傳統行業需求占比下降，而光伏行業需求占比增加，因此光伏行業若需求強于去年同期，則支撐EVA終端行業復合開工率強于去年。
預測篇：供需博弈繼續升級 旺季行情謹慎樂觀
供應端來說，下半年產能需關注寧夏寶豐EVA裝置投產進度，若產能投產，則中國EVA總產能將達到270萬噸，然考慮到即使寶豐計劃投產時間較晚，供應量增量有限。下半年供應增量主要考慮上半年已經投放的古雷石化，裝置運行穩定性提升。供給端增量，必然會對市場存在一定沖擊。需求端來說，三季度傳統終端需求將較二季度逐步好轉，“金九銀十”的來臨將給予市場一定支撐。而光伏行業來說，伴隨著近期硅料直逼部分企業成本線，后續下方空間或將收窄，或帶動組件起量，進而提振EVA粒子需求。
綜合上述分析，延續《2022-2023中國EVA市場年度報告》中關于下半年的趨勢預測，預計下半年EVA市場或有觸底反彈機會，然考慮需求或存在不及預期風險，因此反彈預期幅度需向下修整。綜合來看，下半年EVA終端行業需求或強于上半年，尤其“金九銀十”終端需求旺季，或給予市場良好支撐。然全球經濟增速放緩，美聯儲加息背景之下，對消費品行業需求及大宗商品價格帶來壓力。與此同時，在供給端增量的背景之下，供給端給予市場的壓力亦是不可小覷。綜合判斷，初步預計，下半年EVA價格或有反彈機會，然反彈幅度預期暫不宜過度樂觀，主流價格運行區間或在13000-15000元/噸。市場轉折點關注8至9月，旺季來臨及來臨前，市場是否有啟動跡象，年內高點關注9、10月份。而四季度，從歷史規律來看，仍需謹慎，低點關注12月份，另外密切關注供需兩端的變動情況，以及突發事件對市場的進一步指引。
風險提示：美聯儲加息步伐延續，海外經濟增速超預期下滑甚至出現衰退；原油等原料價格下跌幅度超出預期；地緣風險超預期；光伏需求不及預期；新產能投放進度高于預期。
文|滕曉芳
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