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浙商證券股份有限公司李丹,李逸近期對(duì)海南機(jī)場(chǎng)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《海南機(jī)場(chǎng)2023半年度業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：上半年歸母凈利潤(rùn)5.8億元，看好旺季反彈》，本報(bào)告對(duì)海南機(jī)場(chǎng)給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為4.02元。
海南機(jī)場(chǎng)(600515) 海南機(jī)場(chǎng)公布 2023 中報(bào)： 上半年業(yè)績(jī)大幅恢復(fù) 根據(jù) 2023 中報(bào)， 23H1， 公司營(yíng)業(yè)收入 33.7 億元，同比+49%；歸母凈利潤(rùn) 5.83億元，同比+808%；扣非歸母凈利潤(rùn) 4.78 億元，同比+1351%。其中 23Q2，營(yíng)業(yè)收入 21.1 億元，同比+96%；歸母凈利潤(rùn) 3.5 億元（22Q2 為-0.11 億元）；扣非歸母凈利潤(rùn) 2.81 億元（22Q2 為-0.39 億元）。 收益拆分：機(jī)場(chǎng)、酒店業(yè)務(wù)增幅亮眼 收入端， 23H1，公司營(yíng)業(yè)收入 33.7 億元，同比+49%。分業(yè)務(wù)來看： （1）機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)： 23H1，機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)收入 9.56 億元，同比+48%。 23H1 公司旗下控股及管理輸出的 9 家機(jī)場(chǎng)總體實(shí)現(xiàn)飛機(jī)起降架次 8.9 萬架次，旅客吞吐量 1310.6萬人次，貨郵吞吐量 7.5 萬噸，恢復(fù)至 19 年的 116%、 110%、 106%。其中，三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)為公司核心機(jī)場(chǎng)， 23H1 實(shí)現(xiàn)飛機(jī)起降架次 6.9 萬架次、旅客吞吐量1124.3 萬人次、貨郵吞吐量 5.9 萬噸，恢復(fù)至 19 年的 112%、 108%、 98%。 （2） 免稅與商業(yè)業(yè)務(wù)（三亞機(jī)場(chǎng)免稅相關(guān)收入 1.2 億元計(jì)入機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)，其中免稅店租金 0.84 億、提貨點(diǎn)租金 0.36 億）： 23H1 取得 1.4 億元，同比-41%，其中免稅場(chǎng)地租賃租金收入 0.58 億元（即海口日月廣場(chǎng)免稅店租金） 。 （3） 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)： 23H1 公司重點(diǎn)加快存量地產(chǎn)項(xiàng)目去化，實(shí)現(xiàn)收入 15.22 億元，同比+141%，主要因?yàn)榻Y(jié)轉(zhuǎn)豪庭南苑 C14 項(xiàng)目收入。 （4） 物業(yè)管理業(yè)務(wù)： 23H1 收入 3.53 億元，同比-14%。上半年公司在管項(xiàng)目共計(jì) 191 個(gè)，管理面積逾 1700 萬平方米。 （5） 其他業(yè)務(wù)：公司其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.99 億元，同比+19%，主要因?yàn)榫频陿I(yè)務(wù)行情向好。其中酒店業(yè)務(wù)收入 1.56 億（不含三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng)酒店收入）、天羽飛訓(xùn)收入 1.93 億。 成本端， 23H1， 公司營(yíng)業(yè)成本 18.7 億元，同比+34%，主要跟隨營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)；銷售費(fèi)用 0.8 億元，同比+37%，主要系地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售傭金增加；管理費(fèi)用 3.4 億元，同比+17%，主要系上年同期市場(chǎng)原因出勤減少輪休人員工資減發(fā)。 海南機(jī)場(chǎng)取得的投資收益、 聯(lián)營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)： 23H1 公司取得投資收益約 1.22 億元， 其中權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益約 0.82 億元（22H1 為-1.19 億） 。 在公司重要的聯(lián)營(yíng)企業(yè)中： ①海口美蘭機(jī)場(chǎng)免稅店 23H1 營(yíng)業(yè)收入 16.1 億元， 同比+23%， 凈利潤(rùn) 1.3 億元， 同比+22%， 凈利率 8.0%， 同比-0.1pct， 公司按照權(quán)益法核算的投資收益為 0.63 億元，同比+22%。 ②三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店 23H1 營(yíng)業(yè)收入 6.0 億元， 同比+74%， 主要因?yàn)槊舛惷娣e小幅擴(kuò)容； 凈利潤(rùn)超 0.3 億元， 同比+323%， 凈利率 5.3%， 同比+3.1pct， 公司按照權(quán)益法核算的投資收益為 0.15億元，同比+310%。 利潤(rùn)端： 23H1 公司歸母凈利潤(rùn) 5.83 億元，同比+808%。 展望： 下半年海南旅游旺季公司核心業(yè)務(wù)反彈可期 根據(jù)公司 2023 中報(bào)， 上半年三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店二期項(xiàng)目已完成相關(guān)權(quán)證辦理、招商和裝修工作，正在推進(jìn)免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)審批等工作，未來開業(yè)后將新增免稅租賃面積 0.5 萬平方米， 三亞機(jī)場(chǎng)免稅店租賃面積將達(dá)到 0.68 萬平米， 公司免稅業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)容。短期來看，海南即將進(jìn)入旅游旺季，隨著機(jī)場(chǎng)客流、免稅銷售額回升，公司將多方面受益；中長(zhǎng)期看，公司將受益于自貿(mào)港政策紅利。 投資建議 我們預(yù)計(jì)公司 23-25 年凈利潤(rùn)分別約 10、 14、 17 億元， 維持“增持”評(píng)級(jí)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)信證券曾光研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)95.13%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利11.61億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為39.07。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)3家。
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〖 證星研報(bào)解讀 〗
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