文 | 金衛

(資料圖)

一家海產品企業的IPO最近突然終止。

8月14日，上交所發行上市審核網站披露稱，決定終止大洋世家的發行上市審核。據披露的原因是：保薦人財通證券撤銷保薦而被終止發行審核。

大洋世家主要從事海洋食品的生產與銷售和遠洋捕撈業務，是“浙商大佬”魯冠球之子魯偉鼎執掌的“萬向系”成員。

早在2015年，大洋世家就開始籌備IPO，先后接受東方花旗證券、國泰君安等券商機構輔導，2020年由財通證券擔任保薦機構，IPO于今年三月獲得受理，但5個月后卻被終止。

目前，萬向系的4家上市公司分別是，分別是萬向錢潮、承德露露、萬向德農及順發恒業。隨著大洋世家IPO被終止，“萬向系”資本市場再落一子的計劃落空。

這背后發生了什么？

海產品年收入39億

大洋世家成立于2009年，公司產品和服務主要包括金槍魚和魷魚等遠洋捕撈產品、金槍魚和蝦類等水產加工食品、蝦蟹貝和冰鮮魚等冷凍冰鮮水產品以及餐飲服務。

2019年至2021年，大洋世家營業收入分別為31.58億、32.80億、39.39億，2022年上半年為18.35億。同期，公司凈利潤分別為2.6億、1.98億、3.92億及2.34億元。

對于凈利潤波動，大洋世家解釋稱，是受宏觀經濟等因素的影響。

從收入構成來看，大洋世家的收入主要來源于遠洋捕撈產品、水產加工食品，冷凍冰鮮水產品，分別占比為26.9%、21.89%、50.37%。

遠洋捕撈產品主要為金槍魚、魷魚。2019年~2021年，大洋世家魷魚產量占全國產量的3.75%、5.71%以及3.34%，收入分別是3.89億元、3.29億元以及4.44億元。

同期，金槍魚的產量占全國產量的11%、14.63%以及12.67%，從超過10%的產量占比來看，大洋世家無疑是國內金槍魚大佬之一。

2019年~2021年，大洋世家主營業務毛利率分別是14.81%、13.09%、以及12.56%，毛利率出現下滑的趨勢。

值得一提的是，報告期內，大洋世家的外銷收入占主營收入的41%、42.58%、31.73%，公司稱，如果未來進口國家或地區的貿易政策發生調整，或國際貿易市場格局發生改變，可能對出口業務造成不利影響。

與日本供應商有冰鮮魚合作

大洋世家的股權結構相對簡單，控股股東是萬向三農，控制了公司90%的股份，剩余10%股份則由大洋投資持股平臺持有，萬向三農同時也是大洋投資出資99%的合伙人。萬向三農則由魯冠球三農扶志基金100%持有。背后的實際控制人是魯偉鼎，其父是“浙商教父”魯冠球。

在股東層簡單的背景下，大洋世家在報告期內進行了多次分紅：2019年先后完成了2017年、2018年的分紅（金額分別為4.09億元、1.35億元），2020年分紅1.62億元，2021年再次分紅1.89億元。報告期內合計分紅金額達到8.95億元。

在大手筆分紅的同時，大洋世家IPO計劃募集16億元，其中5億元投向補充流動資金及償還銀行貸款。

大洋世家解釋稱，通過募投項目補充流動資金，能夠增強公司資金實力，緩解短期償債壓力，減少財務費用等。

IPO前分紅近9億元，卻要募集5億元補充流動資金，這也讓大洋世家IPO受到廣泛爭議。

值得一提的是，8月24日，日本核污水正式排入大海。當天，海關總署宣布：全面暫停進口日本水產品！

而大洋世家的進口原料包含日本供應商的冰鮮魚。

招股書披露，公司海洋食品原料主要來源于遠洋捕撈和全球化采購，與國內外多家供應商達成合作關系，包括中水漁業、開創國際、臺灣豐群、中魯遠洋等國內金槍魚資源供應商，CERMAQ等三文魚資源供應商、EXPALSA EXPORTADORA DE ALIMENTOS S.A等蝦類供應商，以及瑪魯哈日魯等日本優質冰鮮魚供應商。

公開報道顯示：2020年11月，繼與日本長崎魚市株式會社簽訂1500噸優質日本鮮魚進口采購協議后，大洋世家又與臺灣豐群、日本瑪魯哈日魯簽訂61000噸金槍魚進口采購協議，與日本三菱商事株式會社、挪威萊瑞海產、挪威歐善簽訂6000噸三文魚進口采購協議，共進口各類優質水產品68500噸，總貨值1.85億美元。

如今，國內全面暫停進口日本水產品，這是否會影響來自日本供應商的原料魚？大洋世家的供應體系、經營業績等受怎樣的影響，有待觀察。

大洋世家在招股書中也提到：2021年4月，日本政府決定將福島第一核電站內儲存的核廢水經處理后排放入海，排放后將對太平洋及全球漁業資源造成影響。雖然各國漁業重視環境保護，但未來不排除漁業資源減少及被污染的風險。

對于本次大洋世家終止IPO，有市場傳言稱：“滬深板塊涉及‘吃穿住’類企業IPO將收緊?！钡忻襟w報道援引某接近監管人士表示，其實政策沒有發生任何變化。

8月18日，證監會有關負責人表示，始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調節，更好地促進一、二級市場協調平衡發展。

本次IPO，大洋世家擬募資16億元，一部分投向海洋食品加工冷藏物流基地項目等。招股書稱，投資項目達產后，公司將新增107500 噸各類海洋生物產品的加工能力，產能較目前有較大幅度增長。

不過，伴隨著公司IPO終止，大洋世家上述募資計劃也暫時宣布告吹了。