來自：金十數(shù)據(jù)

日本央行官員給出逐漸取消超寬松貨幣政策的關(guān)鍵節(jié)點。未來隨著日本國內(nèi)收益率上升，美債是否將承壓？

日本央行委員會成員田村直樹表示，明年一季度或有足夠的數(shù)據(jù)來判斷通脹能否持續(xù)達到2%的目標。這是逐步取消超寬松貨幣政策的先決條件。

(資料圖片)

田村直樹認為，貨幣政策前景的最大關(guān)鍵是日本能否實現(xiàn)工資和通脹的正循環(huán)，7月的舉措旨在使收益率曲線控制（YCC）的操作更加靈活。

盡管通脹已超過2%的目標，但日本央行仍在維持超低利率，直到有更多證據(jù)表明通脹可以持續(xù)達到這一水平。

田村表示，企業(yè)的定價行為相比通縮時期已經(jīng)發(fā)生了變化，而且，隨著工資上漲改善消費者情緒，工資和通脹之間出現(xiàn)了積極循環(huán)，因此他說，個人認為，持續(xù)穩(wěn)定地實現(xiàn)2%通脹目標明顯已在望。

日本政府在今年的經(jīng)濟白皮書中也表示，“自2022年春季以來，日本物價和工資漲幅擴大。這些變化表明，日本經(jīng)濟與通縮的25年斗爭中達到一個轉(zhuǎn)折點。”

但田村指出，日本經(jīng)濟和物價前景的不確定性非常高，“希望明年一月到三月左右，我們將進一步明確”是否能夠通過工資和通脹數(shù)據(jù)，判斷可持續(xù)實現(xiàn)央行通脹目標的可能性。

“現(xiàn)階段適當?shù)淖龇ㄊ蔷S持貨幣寬松政策，并認真審視工資和物價進展。”

日本退出YCC對美債收益率的影響

日本作為唯一仍在執(zhí)行超寬松貨幣政策的發(fā)達經(jīng)濟體，何時以及如何退出YCC和負利率將對全球經(jīng)濟和資金流動都產(chǎn)生重大影響。這也是市場近期一直在密切關(guān)注日本央行動態(tài)的關(guān)鍵原因。

日本央行7月將對10年期國債收益率的上限從0.5%提高至1%。鑒于日本投資者是美債的主要買家，分析師想知道，日本國內(nèi)收益率上升是否會削弱對美債的需求，從而打壓美國政府債券價格并推高收益率。

但是，阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家斯洛克（Torsten Slok）表示，日本央行最近的轉(zhuǎn)變可能并未對美國長期政府債券收益率的攀升做出太大貢獻。

斯洛克研究了近期美國10年期國債收益率的上漲有多少是在亞盤交易時段發(fā)生的。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，收益率的上漲幾乎完全發(fā)生在美盤交易時段。因此，他認為：

“日本央行（收益率曲線控制）的退出似乎并不是過去一個月長期利率上升的原因。”

但是，目前無法確認當日本超寬松貨幣政策逐漸退出時，美債是否仍能置身事外。