本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：李益文

8月1日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局召開(kāi)2023年下半年工作會(huì)議。會(huì)議總結(jié)上半年工作，分析當(dāng)前形勢(shì)，部署下一階段工作。

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會(huì)議肯定了2023年以來(lái)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局在精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)深化金融改革，切實(shí)改進(jìn)金融服務(wù)，全面加強(qiáng)黨的建設(shè)，各方面工作取得新成績(jī)。對(duì)于下半年的工作部署，會(huì)議指出，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

貨幣政策方面，會(huì)議要求，下半年要繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕。會(huì)議還提到，要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降，切實(shí)優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境。

“意味著貨幣政策從前期以結(jié)構(gòu)性為主轉(zhuǎn)向?qū)捤伞！?月1日晚，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院副院長(zhǎng)林采宜向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，貨幣政策如繩子，收緊效應(yīng)很明顯，寬松之后，有多大作用，取決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣乘數(shù)效應(yīng)，而貨幣乘數(shù)和信心、預(yù)期相關(guān)。

“但從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，僅靠寬松的貨幣政策或難拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。”林采宜表示，近段時(shí)間來(lái)，M2(廣義貨幣供應(yīng)量)不斷增高，但實(shí)體投資并未出現(xiàn)與之匹配的增加，此外，存款也在不斷增加，這意味著貨幣可能在金融機(jī)構(gòu)空轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年5月以來(lái)，我國(guó)M2始終保持11%-13%之間的同比增長(zhǎng)，而投資端呈現(xiàn)萎靡態(tài)勢(shì)。今年4月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比減少了17.41%，5月同比減少了21.15%，6月同比減少了17.06%。中國(guó)人民銀行發(fā)布《2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，上半年人民幣存款增加20.1萬(wàn)億元，同比多增1.3萬(wàn)億元。值得注意的是，6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)了31.37%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)顯示，上半年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）243113億元，同比增長(zhǎng)3.8%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)7.2%。存款方面，6月份，人民幣存款同比少增1.12萬(wàn)億元。

“但寬松的貨幣政策仍是必要的。”林采宜認(rèn)為，未來(lái)有可能出現(xiàn)配套的制度性改革，配合其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

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除貨幣政策外，會(huì)議還對(duì)房地產(chǎn)方面作出了部署。會(huì)議提出，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。落實(shí)好“金融16條”，延長(zhǎng)保交樓貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，對(duì)行業(yè)的整體思路不變，基本延續(xù)了上半年的政策。再次提及“引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行”，說(shuō)明降首付降房貸依然是下半年刺激購(gòu)房方面的重要政策，也意味著此類政策繼續(xù)落實(shí)的空間依然很大。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，此前7月14日，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，央行明確，支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來(lái)的存量貸款。隨后，市場(chǎng)方面多有此類相關(guān)消息傳出。

對(duì)此，嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次會(huì)議將表述由“支持和鼓勵(lì)”變?yōu)椤爸笇?dǎo)”，這就意味著政策改革或進(jìn)入到實(shí)操層面，也意味著一些銀行在實(shí)操中可能有困惑，需要央行來(lái)定調(diào)。對(duì)于未來(lái)，從購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，每個(gè)月月供可以減少，真正實(shí)現(xiàn)減負(fù)。

會(huì)議還提出，加強(qiáng)和改善外匯政策供給，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。要密切關(guān)注跨境資金波動(dòng)情況，加強(qiáng)宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，維護(hù)外匯市場(chǎng)健康秩序，高壓打擊地下錢莊、跨境賭博等違法違規(guī)活動(dòng)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，今年以來(lái) ，受海外囤積人民幣、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)等因素的影響，人民幣貶值壓力加大，此外，市場(chǎng)上部分主體持續(xù)看空人民幣，也對(duì)我國(guó)外匯安全造成了不小壓力。此種情況下，央行和外匯局的工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)外匯市場(chǎng)保持穩(wěn)定，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全極為及時(shí)。

事實(shí)上，今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率先漲后跌。1月收復(fù)6.70關(guān)口后震蕩回落，隨后保持在6.8、6.9區(qū)間徘徊前行，但從5月至今出現(xiàn)了一波明顯跌勢(shì)，也使得人民幣匯率再次落入7區(qū)間，并一度接近7.3。

隨后，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，人民銀行、外匯局將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。自律機(jī)制成員單位要自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。6月的陸家嘴論壇上，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)“我們有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行”。

此次會(huì)議還提到，深入推進(jìn)貿(mào)易外匯便利化等政策措施，進(jìn)一步完善跨國(guó)公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)管理框架。完善境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理。

林采宜認(rèn)為，這有利于跨境貿(mào)易便利化，提高人民幣在國(guó)際結(jié)算中的地位，是人民幣國(guó)際化的基本條件。此外，投融資外匯便利化政策意味著放松人民幣資本項(xiàng)下的流動(dòng)，而資本項(xiàng)目的自由流動(dòng)是人民幣國(guó)際化的必由之路。在林采宜看來(lái)，人民幣“國(guó)際化程度提高”的直接結(jié)果就是波幅變寬，所以央行要對(duì)外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”。

對(duì)于人民幣未來(lái)走勢(shì)，譚雅玲表示，受限于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，未來(lái)人民幣仍將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)走低，但年內(nèi)會(huì)跌底回升。