連鎖超市究竟有多慘？

以永旺（0984.HK）為例，2016年-2022年，永旺（香港）百貨有限公司連續六年虧損，公司股價由最高的24.48港元跌至0.79港元，跌幅98%，市值僅剩下2億港元。

(資料圖)

那么，大陸市場呢？

以永輝超市（601933.SH）為例，作為“中國連鎖TOP100榜單第四位”的知名企業，經營情況也不容樂觀。2021年和2022年，永輝超市發生巨虧，兩年累計凈虧損67.07億元，把此前四年的凈利潤全部虧光。

而且，基本面還在惡化。

2018年-2022年，永輝超市的資產負債率由50.96%提升至87.68%，利息費用由2.92億元陡增至15.56億元；截至2022年底，永輝超市貨幣資金為76.16億元，連續三年下降，已經不足以兌付短期借款和一年內到期非流動負債，償債危機已經出現。

一個字，慘！

不過，有一說一，雖然永輝超市面臨的困難很多，但主要還是受三年疫情影響所致，鑒于其品牌知名度較高，且近些年營業收入體量保持在900億元以上，所謂“瘦死的駱駝比馬大”，公司解決困難的余地還很大。

今天要說的這家公司，是被譽為“民營超市第一股”的步步高，2008年登陸深交所，巔峰市值超300億元，但如今已經跌去了近9成。

到底發生了什么？

2022年，步步高（002251.SZ）凈虧損25.44億元，是上一年同期的13.8倍，幾乎一把虧光了自上市以來所有的凈利潤。更要命的是，相比于巨額虧損，公司營業收入也大幅下滑，2019年-2022年，步步高營業收入分別為197.3億元、157.4億元、133.6億元和87.45億元，已經腰斬；今年一季度，這一數字為10.43億元，同比下滑68.79%。

很明顯，不同于永輝超市，步步高的基本面可以說是遭受到了毀滅性的打擊！

關于業績虧損的原因，步步高是這樣解釋的：

“2022年，公司共關閉扭虧無望門店共139家，其中江西22家、四川29家；并在2022年下半年做出戰略收縮調整，超市業務全面退出四川和江西市場，甚至就連“大本營”湖南也關停了大量虧損門店”。

關于這個，得從2012年說起。

2012年，感受到電商帶來巨大壓力的步步高，也加入了向電商轉型的浪潮。同年12月，步步高電子商城上線。

但是，線下商超的轉型并非易事。

比如說，幾十萬用戶同時涌入電子商城，網站立馬就崩了；再比如說，線上商城沒法消化暴增的訂單，出現了送貨遲緩、商品損害等問題。總而言之，盡管公司做了很多嘗試，也砸了很多錢，但始終沒法將線上線下業務做到完美的融合，尤其是物流配送，不僅效率低下且成本一直居高不下。

除此之外，步步高又陷入了并購和房地產的陷阱。

一方面，步步高先后并購了南城百貨100%股權和梅西商業95%股權，消耗了大量資金；另一方面，步步高又先后投入了幾十億在地產項目上，尤其是2018年后，步步高繼續加碼房地產業務，到2022年底公司投資性房地產余額為149.79億元，是凈資產的2.9倍，導致公司流動性大幅下降。

試想一下，當主營業務蕭條、門店不斷關停、營業收入大幅下降，疊加房地產不景氣、現金流嚴重消耗，不得不舉新債還舊債，公司能不垮嗎？

2023年1月，湘潭國資委以5.18億元的交易價格，約合6元/股正式入主步步高，成為步步高的實控人。至此，步步高集團徹底“出局”，昔日民營超市徹底隕落。

不過，需要特別說明的是，湘潭國資委的入局與其說是“你情我愿”，不如說是“情非所愿”的強行捆綁。截至6月25日，步步高每股價格為4.55元，湘潭國資委賬面浮虧接近25%，依舊無力回天。

一句話，歷史的滾滾洪流向前，這便是時代的無情。