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今年經濟既是轉型中的復蘇，也是疫后復蘇。

進入3 季度，經濟是否進入疫后復蘇的第三階段，即環比增速在2 季度明顯放緩之后能否重新向上，對于市場情緒和基本面定價而言至關重要。

第一是6 月的PMI 數據表明，環比增速重新向上的拐點或已臨近。

第二是6 月部分高頻數據也表明國內部分行業產需開始企穩。

第三是除“補償性”消費導致的透支效應逐漸減弱外，“政策底”的到來以及庫存周期見底或會成為后續經濟見底回升的重要動力。

最后，我們繼續強調出口或依然是今年經濟復蘇的重要驅動力。