8月21日，A股三大指數集體收跌，滬指跌1.24%，失守3100點整數關口，創今年1月以來新低；深證成指跌1.32%，創業板指跌1.60%，創2020年6月以來的逾3年新低。市場成交額繼續萎縮，今日僅有6782億元，北向資金凈賣出超64億元，連續11日砸 盤。

受消息面影響，證券板塊下挫，證券公司指數50只成份股中僅兩只飄紅，華鑫股份漲超4%，首創證券漲超2%，其余成份股悉數盡墨，華泰證券跌超6%，中原證券、東吳證券、東方財富、中信證券、財通證券跌超4%，華林證券、申萬宏源、天風證券、中泰證券等跌幅居前。

(相關資料圖)

熱門ETF方面，A股行情風向標——證券指數ETF（560090）今日收跌3.69%，盤中一度下探至30日均線上方，成交額僅1700余萬元，縮量明顯。

消息面上，8月18日，監管部門就活躍資本市場、提振投資者信心，提出一攬子政策措施。主要明確了六方面主要措施，推動資本市場更好發揮資源配置、價格發現、風險管理功能，持續優化市場生態，有效提升市場活力、效率和吸引力，保持穩中向好發展態勢，實現資本市場與實體經濟良性互動。如降低交易所交易經手費、大力發展權益類基金、放寬指數基金注冊條件引導公募基金行業高質量發展，完善交易機制、提升交易便利性，激發市場機構活力、對優質私募股權創投基金簡化等級備案等。

此外，滬深交易所交易經手費率從0.0487‰下調為按成交金額0.0341‰（降幅30%）；北交所交易經手費率從0.25‰下調到0.125‰（降幅50%）。

【政策利好不斷釋放，杠桿上限有望提升，看好證券公司行情持續性】

申萬宏源表示，看好本輪證券公司行情持續性，理由如下：

1）政策利好兌現起點確定：監管已表示一攬子政策將加速出臺，相對以往體現更多政策細節，板塊將迎強催化。

2）板塊基本面無虞：預計中期業績同比雙位數增長，下半年累計增速邊際改善確定性強，且當前資產質量相對于2018年明顯改善。

3）重點券商估值仍處于相對底部：截至8/18收盤，中信證券靜態PB1.45倍，位于2018年以來37%分位數；華泰證券靜態PB1.08倍，位于2018年以來30%分位數。

并指出頭部證券公司杠桿天花板打開，ROE提升路徑清晰。此次監管表示“適當放寬對優質證券公司的資本約束”，證券公司杠桿天花板打開，部分券商再融資預期解除，頭部證券公司牌照及專業優勢顯著，未來ROE和估值有望同步上行。

開源證券也認為，證券業務迎來全面利好，杠桿上限有望提升，兩融和衍生品擴表可期。流動性等風控指標掣肘證券公司擴表能力，指標優化有望提升證券公司杠桿上限，利好資金業務擴張和ROE提升，優質頭部證券公司有望率先受益。交易所經手費下降30%利于降低交易成本，利好證券經紀業務。

方正證券也表示，跨部門聯動的政策從醞釀、討論、到出臺需要時間，在這段時間市場、券商可能會有階段性調整，在上述一攬子政策措施落地直至達到“活躍資本市場、提振投資者信心”的目標之前，證券板塊調整即是機會。

具體有三方面支撐：一是公募基金在券商板塊的配置比例延續顯著低配；二是活躍資本市場的政策支持；三是板塊基本面預期改善，全年利潤增速將顯著快于中期利潤增速，且估值依然在底部區域。

中金公司指出，資本市場活躍度是證券公司最大的基本面，從政策催化的估值提振到后續盈利預期改善、以及中長期ROE中樞的提升有望持續演繹。靜態來看，中介機構減費讓利的新要求或對盈利性產生一定的影響，但市場活躍度的有效提升對于業績的正向提振或更為明顯；同時監管提到“適當放寬對優質證券公司的資本約束，提升資本使用效率”，更有助于風險管理及綜合服務能力領先的頭部券商實現可達杠桿上限及長期ROE改善，從而提升中長期估值中樞。

【業績快報陸續披露，證券板塊表現亮眼！】

消息面上，近期，多家證券公司披露上半年業績快報：

東方證券2023年上半年實現營業收入86.95億元，歸母凈利潤19.01億元，分別較上年同期增加19.18%和193.72%，高居證券板塊業績榜首！業績大增的主要原因是公司證券銷售及交易、境外業務、私募基金管理等業務板塊收入同比增加。

日前連續漲停的首創證券發布業績快報顯示，公司上半年實現營業收入8.5億元，同比增長12.08%；實現歸母凈利潤2.75億元，同比增長13.46%。主要變動原因是證券投資業務收入較去年同期增長。

此外，東北證券、西南證券、長城證券、華創云信上半年凈利潤紛紛漲超100%，華西證券、西部證券、中泰證券、東吳證券等業績也均漲逾50%！隨著中報季拉開帷幕，證券指數ETF（560090）標的指數成份股中，已有31家上市證券公司發布業績預報，幾乎全部實現較大幅度業績增長！

（數據來源：上市公司公告，截至2023年8月21日）

【估值端：邊際有提升，但依然處于相對底部】

由于板塊前期快速上漲，證券板塊估值確實有一定的抬升。截至8月21日，證券指數ETF（560090）標的指數市凈率（PB）為1.42倍，處于上市以來19.31%的百分點，依然處于歷史底部位置。與此同時，截至二季度基金重倉持股比例僅為0.26%，持倉比例極低，板塊配置優勢凸顯。

目前，證券板塊是為數不多的Beta較強同時2023年基本面趨勢確定性向上的板塊，感興趣的投資者可以關注證券指數ETF（560090），把握市場階段性行情！

證券指數ETF（560090）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效布局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可布局證券指數ETF聯接基金（A類：501047；C類：501048）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。證券指數ETF基金屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。標的指數并不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資于中證全指證券公司指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業務的風險等。

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