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作者 | 馮圓圓

【資料圖】

8月28日，貝泰妮發布上半年業績，從數據來看貝泰妮實現了營業收入及歸母凈利潤的雙增長。

具體來看，實現營業收入23.68億，同比增長15.52億；實現歸母凈利潤4.5億，同比增長13.91%。

分渠道來看，線上渠道為貝泰妮貢獻了超70%的收入；其中，阿里系平臺仍然是收入貢獻主力，不過增速開始放緩；相比之嫌，抖音系的收入增速則較為可觀。

自上市以來，貝泰妮一直以線上銷售為主，在其銷售費用中超70%的用途為渠道及廣告推廣費。

且從近年來美妝賽道來看，淘寶、抖音等線上渠道是各家必爭之地。然而此時，貝泰妮卻開始大力發展線下渠道。

營收、凈利雙增，二季度貢獻收入超60%

8月28日晚，貝泰妮發布了2023年上半年的業績。數據顯示，上半年，貝泰妮實現營業收入23.68億，同比增長15.52億；實現歸母凈利潤4.5億，同比增長13.91%。

單季度來看，貝泰妮在二季度實現的營業收入較多為15.04億，占上半年收入的63.51%；歸母凈利潤方面，二季度實現2.92億，占上半年歸母凈利潤的64.89%。回顧往年，貝泰妮每年的二季度及四季度營業收入遠超一季度及三季度，或為“618”、“雙十一”等電商活動大促影響。

貝泰妮旗下產品涵蓋護膚品、彩妝及醫療器械三大品類，其中品牌矩陣包括，針對敏感肌的薇諾娜、薇諾娜寶貝、抗老品牌璦科縵、祛痘產品貝芙汀。

在招股說明書中，2017年至2020年1-6月，薇諾娜為貝泰妮貢獻了99%的營業收入。雖然近年來，貝泰妮積極打造第二增長曲線，不過，從目前的營業收入結構來看仍未能撼動薇諾娜的地位。2023年上半年薇諾娜實現收入15.69億，占當期營業收入的66.25%。

分渠道來看，線上渠道是貝泰妮的主要收入來源，今年上半年貝泰妮線上渠道實現營業收入17.43億，占當期收入的73.6%。

（數據來源：財報）

今年上半年，貝泰妮披露的銷售費用為10.97億，已為去年全年的53.58%。其中，高達72%為渠道及廣告宣傳費，共計7.89億。

據同花順數據，2020年至2022年，貝泰妮的銷售費用占營業收入的比重均在40%以上，且其中超70%均為渠道及廣告宣傳費。

（數據來源：財報）

重拾線下渠道

在2022年報中貝泰妮曾表示，2023年貝泰妮將重點發力OTC連鎖藥房、醫院等專業渠道。

2023年上半年，貝泰妮自上市以來首次披露了OTC分銷渠道的具體收入，上半年OTC分銷渠道模式實現營業收入2.96億，占營業收入比重為12.53%。

貝泰妮在發展初期便是由線下專業化渠道起家，貝泰妮的主打產品薇諾娜主要針對敏感肌，而針對敏感肌的護膚品，在學術上有個稱呼叫皮膚學級護膚品。

薇諾娜自2006年起開始銷售，最初主要在醫生圈層宣傳，與醫生合作進行產品研發、臨床觀察與學術文章發表等活動。憑借200萬個醫生處方推薦，薇諾娜站穩線下醫院及OTC藥房渠道。

2017年時，薇諾娜便已進入2400家醫院皮膚科，其中包括北京大學第一醫院、復旦大學附屬華山醫院等54家國內著名三甲醫院；截止2022年 7月，貝泰妮已入駐健之佳、一心堂、老百姓等連鎖藥房，合作實體藥店數量達到3萬家以上。

此外，2020年時，貝泰妮遞交招股說明書時，曾表示因店鋪租金、銷售人員薪酬等運營成本較高，因此選擇對線下銷售渠道進行調整，關閉了大部分線下直營店。

2022年初時，貝泰妮的直營店數量為4家，2022年全年新增直營店73家；今年上半年，貝泰妮再度新增36家直營店。

抖音、淘寶、流量是各家美妝產品的必爭之地，而貝泰妮的營收結構中，線上渠道也是其近年來的貢獻主力。今年上半年，貝泰妮線上渠道產品銷售收入17.43億，占當期營業收入的73.61%；線下渠道產品銷售收入6.15億，占當期營業收入的25.97%。

對于線上渠道而言，阿里系平臺是貝泰妮重要的線上渠道，截至2023年6月末，阿里系平臺貢獻收入7.89億，占營業收入比重33.31%；其次是抖音系，上半年貢獻收入11.21%。

從趨勢來看，近年來，雖然阿里系仍然是貝泰妮的主力創收渠道，但其所貢獻的收入比重則逐年下跌；相反，抖音系所創造的收入占比逐年增長。

在2021年年報中，貝泰妮的財報中雖然出現了“抖音”二字，但并未披露其在抖音上的銷售成果，直至2022年才將抖音系平臺單獨披露。

據同花順數據，2022年、2023年1-6月阿里系平臺的收入增速分別為13.34%、-3.41%；同期的抖音系的收入增速分別為86.23%、32.47%。

（數據來源：財報）

據公開資料顯示，2023上半年淘寶天貓、京東、抖音三大平臺美妝行業的市場規模超1700億，其中淘寶天貓GMV988億，抖音GMV超500億，京東GMV274億；增速方面，淘寶天貓上半年銷額同比下降17.69%，京東下降8.77%，而抖音同增長60.44%。

如今，抖音渠道的流量爭奪、轉化競爭也日趨激烈，此前日化品牌水洋股份董事長曾表示，將親自“帶隊”抖音銷售團隊。另據蟬魔方數據，如今抖音平臺的觀眾停留時間變短，流量轉化窗口變短；且抖音電商直播的互動指標整體呈現下滑態勢，2023年上半年直播點贊數、彈幕數和增粉數同比分別下降了29.6%、18.5%和25.0%。

隨著線上競爭的激烈，特別是每年的線上大促，為避免產品供應上的不穩定因素，貝泰妮采取了“備貨”的銷售模式。

存貨方面，近年來貝泰妮的存貨余額從2020年的2.54億增加至2022年末的6.71億；截至今年上半年，貝泰妮的存貨余額為6.59億。

（圖片來源：公告）

與此同時，貝泰妮的存貨周轉天數從2020年的130.1天延長至2022年末的164.21天；截至2023年1-6月，貝泰妮的存貨周轉天數為205.22天。且從數據來看，貝泰妮的存貨周轉天數稍高于同行。