7月31日晚，CXO龍頭藥明康德（603259.SH，股價74.98元，市值2225.57億元）發布2023年上半年業績報告。今年上半年，公司實現營業收入188.71億元，同比增長6.3%，剔除新冠商業化項目同比增長27.9%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤53.13億元，同比增長14.6%。

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此外，藥明康德進一步更新了全年目標，在維持全年5%～7%營收增長目標的同時，更新了經調整non-IFRS毛利增長13%～14%以及自由現金流增長750%～850%的全年目標。

值得注意的是，藥明康德財報中首次出現員工人數下降的情況。截至2023年上半年，公司共有41296名員工，相比較于去年末的44361名員工，減少超3000人。

在手訂單同比增長25%

根據藥明康德提供的數據，上半年公司新增客戶超過600家。剔除新冠商業化項目，公司在手訂單同比增長25%。

從營收結構看，2023年上半年，藥明康德化學業務（WuXiChemistry）、測試業務（WuXi Testing）、生物學業務（WuXi Biology）、細胞及基因療法CTDMO業務（WuXi ATU）、國內新藥研發服務部（WuXi DDSU）分別實現營收134.67億元（同比增長3.8%）、30.91億元（同比增長18.7%）、12.33億元（同比增長13%）、7.14億元（同比增長16%）、3.42億元（同比下降24.9%）。

圖片來源：藥明康德2023年半年報截圖

分地區看，上半年藥明康德來自美國客戶收入123.7億元，剔除新冠商業化項目后同比增長42%；來自歐洲客戶收入22.2億元，同比增長19%；來自中國客戶收入32.3億元，同比增長6%；來自其他地區客戶收入10.4億元，同比增長6%。

化學業務是藥明康德的營收支柱，占比超過七成。今年上半年，藥明康德化學業務同比增長3.8%，剔除新冠商業化項目，同比增長36.1%。公司稱，該業務除匯率影響外，主要得益于有利的組合以及效率提升。

藥明康德將化學業務分為前端藥物發現（“R”，Research）和后端工藝研發和生產（“D”和“M”，Development and Manufacturing）兩塊，分別實現營收38億元、96.7億元。值得注意的是，在化學業務板塊中，TIDES（新分子業務，主要為寡核苷酸和多肽）增速相對較快，上半年營收同比增長37.9%。截至2023年6月末，TIDES業務在手訂單同比增長188%，公司預計TIDES業務收入增長全年將超過70%。

細胞及基因療法業務收入同比增超兩成

細胞及基因療法（CGT）CTDMO業務第二季度實現收入3.9億元，同比增長22.9%；上半年實現收入7.1億元，同比增長16.0%。上半年經調整non-IFRS毛利率為5.7%，同比提升1.3個百分點。截至2023年6月末，在手訂單同比增長28.8%。

細胞及基因療法一直被業界認為是醫藥最有前景的領域之一，但從藥明康德近年來的財務數據看，公司這一業務板塊似乎并未取得與預期相匹配的業務增長。在此前藥明康德提供的資料中，公司一直將CGT業務毛利率低下歸咎為“新啟用的上海臨港運營基地較低的利用率”，并稱公司預期未來幾個季度隨著利用率逐漸攀升，毛利預期將逐漸轉正并持續提升。

與藥明康德預期相悖的是，上海臨港運營基地的利用率始終未有明顯好轉，今年3月末還傳出了“關閉上海臨港基地，裁員數百名員工”的傳聞。之后藥明康德也在投資互動平臺上表示，在臨港的基地由于業務調整需要，過程當中涉及大約50名員工，涉及員工占公司員工總數約0.12%，不涉及其他部門。

8月1日，在半年報發布后的交易日中，藥明康德收漲4.62%，報74.98元，較年內低點61.24元已上漲近20%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211171429042