“指鼠為鴨”的食品安全事件近期受到大眾廣泛關注，輿論持續發酵的同時，二級市場表現來看，鹵味三巨頭絕味食品、煌上煌、周黑鴨似乎成了“受害者”。絕味食品6月5日股價跌超3%，煌上煌和周黑鴨港股當日均低開低走，隨后的一周內絕味食品跌幅接近10%。絕味食品證券部一位工作人員6月9日接受封面新聞采訪時表示，已關注到網絡相關說法，股價受多重因素影響，多方面因素之下，（該事件）可能也有一定影響。此前公司也回應投資者稱與6月3日通報事件無任何關聯。

隨著真相公之于眾，無辜躺槍的鹵味企業們終于可以松一口氣了。不過，雖然沒了近憂，但遠慮卻在日漸浮現，成本越來越高，需求越來越少，新玩家崛起后競爭加劇，都讓企業們“鴨”力山大。

(資料圖片僅供參考)

西部證券研報顯示，我國鹵味市場份額集中度低，頭部份額不足10%。由于地區口味差異大，大量小型廠商與鹵味攤把持著市場份額，鹵味食品行業競爭格局較為分散。在休閑鹵制食品市場，市占率最高的企業則分別為絕味食品、煌上煌與周黑鴨。

▌休閑鹵味“三劍客”劍斷了：集體交出最差成績單 股價跌跌不休 漲價是出路也是死路

在今年鹵味三巨頭相繼披露去年年報及今年一季報后，慘淡的業績表現，疊加一蹶不振的股價，似乎都在預示著鴨脖生意越來越不好做了。

根業績數據顯示，絕味、煌上煌與周黑鴨在2022年業績出現集體“暴雷”。其中，絕味食品營收僅實現同比微幅增長（1%）；歸母凈利潤2.33億元，同比大幅下滑76%。周黑鴨和煌上煌則均現營收凈利雙雙下滑，周黑鴨營收和凈利同比分別下降18.3%和92.6%，煌上煌營收和凈利同比分別下降16.46%和78.69%。回顧歷史業績，三家公司去年全年凈利潤均創上市以來的新低。

（煌上煌年度凈利潤）

（絕味食品年度凈利潤）

（周黑鴨年度凈利潤）

今年一季度表現來看，絕味業績有所恢復，但煌上煌營收凈利仍持續下跌，港股上市的周黑鴨未公布一季報。

對于業績大幅下降，三巨頭在原因中均提到了成本上漲及需求減弱等。公開資料顯示，自去年起，鴨價在飼料漲價、供不應求等因素的作用下持續上漲。絕味食品董事長戴文軍5月業績說明會上坦言，往年鴨脖的平均成本價是4-5元/斤，今年3月最高漲到14元/斤。煌上煌也表示，公司一季度主要鴨副產品原材料價格較去年同期相比有較大幅度上漲。

面對鴨價上漲帶來的壓力，鹵味巨頭們紛紛采取了“漲價”這一保命手段。有媒體報道援引數據顯示，絕味在去年初就曾對鴨脖部分產品提價5%；7月再次對鴨掌、魷魚等部分產品提價，平均提價幅度在7%-10%之間。周黑鴨、煌上煌也紛紛有類似提價動作。國聯證券研報顯示，原材料采購占鹵制品公司約80%的營業成本。鹵味企業成本壓力預計延續至2023年，鴨脖及鴨掌價格漲幅預期達30%以上。

據36氪微信公眾號文章指出，周黑鴨鮮裝鴨脖目前售價約58.3元/斤；絕味招牌鴨脖售價約54元/斤。無疑同時帶來了市場對于高價的吐槽，加速了消費者對鴨脖的拋棄。

有分析認為，鹵味巨頭業績失速的原因歸根結底還是太貴了，以休閑佐食定位的鴨脖在如此高的價格下阻斷了許多消費者購買的欲望。商家去年的提價策略與未達預期的利潤提升就是最好寫照。另有業內分析表示，年報季報的數據都在傳遞著新時代消費失勢的信息。展望后期的休閑鹵味市場，預計未來三年的增速大概率下降，可能會下降到10%以下。

值得注意的是，業績上的不景氣同時也傳到了資本市場，“鹵味三巨頭”的股價皆呈現走低態勢。截至發稿前，絕味食品、周黑鴨、煌上煌股價相較去年高點累計最大跌幅分別為43.93%、53.5%、32.97%。

▌鴨脖賣不動后三巨頭誰還能打、誰會掉隊？

顯然，在鴨貨成本上升、消費者開始精打細算等因素下，鴨脖生意不再像此前那么好做。困境之下，鴨脖三巨頭的真實實力還有幾何？

在規模層面，毫無疑問絕味的優勢最大，其此前便是以平均每年超過千店的開店速度迅速搶占了鹵味一哥地位。并且，即便在去年公司亦逆勢同比增長了1207家，總數超過另外2家之和的一倍。相較于此，周黑鴨的開店節奏較以往放緩。煌上煌則開始縮減門店，去年門店數量從21年的4281家減少到3925家。

（資料來源：36氪6.15公眾號文章《「年輕人捂緊口袋」，鴨脖的生意不好做了？》）

行業分析表示，絕味的規模效應明顯增強了其產業鏈議價能力，因此擁有更低的產品單位成本。絕味的凈利潤水平亦超越同行業可比公司。不過，過快的追求規模也對絕味食品的單店收入造成了沖擊。資料顯示，2018-2020年，絕味的單店平均收入呈現不斷走低的趨勢。

從品牌定位來看，走在高端路徑上的周黑鴨品牌定位高于絕味和煌上煌。據NCBD發布的鹵味熟食研究報告顯示，周黑鴨整體滿意度要高于煌上煌與絕味。煌上煌差評率最高（9.65%），其次是絕味（8.19%），最低的是周黑鴨，不足4%。不過，定位高似乎并沒有給周黑鴨帶來更多經濟效益，從2017年到去年，公司凈利潤持續下降且已經腰斬。

整體來看，行業分析認為，煌上煌不論市場份額、品牌力和口碑上都較弱。同時，若煌上煌今年仍不調整其門店策略，將在疫情放開后的市場爭奪戰中喪失先機。未來煌上煌在門店數量上再被周黑鴨超越，其或將從鹵味三巨頭中掉隊。

此外，值得一提的是，當前鹵味市場實際已經不只是三巨頭內部的爭斗，由于行業集中度本就不高，外部鹵味新玩家已紛紛看到機會迅速崛起，這對于三個老玩家是更大的挑戰。據悉，今年來鹵味市場有不少新銳品牌在不斷涌現。如今行業中的麻爪爪、王小鹵、鹵味覺醒等品牌就備受資本的青睞，并先后完成了數輪融資，例如鹵味覺醒在2021年底就拿到了5000萬融資。

市場分析對此認為，千億鹵味市場的競爭正在愈發激烈，新銳品牌的出現讓巨頭們的壓力更明顯，并且在相對分散的市場中新銳品牌仍有很大的發展空間，這也意味著留給“三巨頭”的機會不多了，若想要穩固市場地位，還是要在產品創新和吸引力上下功夫。

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