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持續(xù)高負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金緊張。

9月7日，房采中國(guó)梳理了定制家居、防水涂料、家紡行業(yè)、家具軟裝、家居賣(mài)場(chǎng)、陶瓷衛(wèi)浴、裝修裝飾行業(yè)7大領(lǐng)域共計(jì)90家上市企業(yè)的負(fù)債總計(jì)、資產(chǎn)負(fù)債率情況。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年上半年90家上市建材家居企業(yè)負(fù)債合計(jì)5274.09億元，平均負(fù)債為58.6億元。有22家建材家居企業(yè)達(dá)到平均負(fù)債，占比為24.4%。其余68家建材家居企業(yè)都處于平均負(fù)債之下。

其中，家居賣(mài)場(chǎng)巨頭美凱龍(行情601828,診股)以負(fù)債合計(jì)763.21億元位居負(fù)債榜首；居然之家(行情000785,診股)、中國(guó)聯(lián)塑分別以343.76億元、313.69億元位居榜單二三名。浙江美大(行情002677,診股)、菲林格爾(行情603226,診股)分別以3.6億元、3.39億元負(fù)債合計(jì)排在本次統(tǒng)計(jì)表末尾。

對(duì)于上市公司而言，資產(chǎn)負(fù)債率的高低是評(píng)價(jià)上市公司好與壞的重要指標(biāo)之一。資產(chǎn)負(fù)債率保持在40%~60%，屬于較合適的健康狀態(tài)；若資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，可能會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)，處于“不健康”的狀態(tài)；若是超過(guò)100%，則說(shuō)明上市企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有凈資產(chǎn)或資不抵債，面臨破產(chǎn)危機(jī)。

數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年上半年90家建材家居上市企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為52.04%。其中，24家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率維持在40%以下的“合理水平”，14家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，處于“不健康”狀態(tài)。ST廣田(行情002482,診股)、嘉寓股份(行情300117,診股)、建藝集團(tuán)(行情002789,診股)甚至超過(guò)了90%，達(dá)98.09%、96.78%、96.34%，值得注意的是，2021年嘉寓股份、ST廣田、建藝集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率就超過(guò)了90%，分別達(dá)97.78%、96.71%、95.98%。

此外，全筑股份(行情603030,診股)、維業(yè)股份(行情300621,診股)、三棵樹(shù)(行情603737,診股)、東易日盛(行情002713,診股)、德才股份(行情605287,診股)的資產(chǎn)負(fù)債率都超過(guò)了80%，值得注意的是，除三棵樹(shù)外，其余7家企業(yè)都處于建筑裝飾行業(yè)。

在建材家居行業(yè)中，裝飾裝修企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率最高，為74.53%。據(jù)觀察，18家企業(yè)中僅名雕股份(行情002830,診股)、中裝建設(shè)(行情002822,診股)、中天精裝(行情002989,診股)、鄭中設(shè)計(jì)(行情002811,診股)4家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于60%，其余14家企業(yè)負(fù)債率均超過(guò)60%，負(fù)債率最高的ST廣田達(dá)到98.09%，去年同期資產(chǎn)負(fù)債率僅71.3%，一年時(shí)間資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)近27%，創(chuàng)下近5年來(lái)最高資產(chǎn)負(fù)債率。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，就有可能引發(fā)償債危機(jī)。今年上半年，ST廣田就因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力陷入破產(chǎn)重整可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的境遇。

盡管資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高可能產(chǎn)生相應(yīng)償債風(fēng)險(xiǎn)，但也有部分企業(yè)負(fù)債率控制在很低水平。對(duì)比同樣體量或更高體量的家居建材企業(yè)，富森美(行情002818,診股)的資產(chǎn)負(fù)債率極低，2022年上半年僅為13.33%，2021年全年也僅為13.7%，大多數(shù)上市的家居類(lèi)企業(yè)，負(fù)債率往往增長(zhǎng)到30%以上。此外，富森美連年?duì)I業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)規(guī)模可觀并保持大致穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較良好。

在當(dāng)下錯(cuò)綜復(fù)雜的大環(huán)境下，較低的資產(chǎn)負(fù)債率，以及持續(xù)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的改善，將會(huì)是企業(yè)能夠安全健康發(fā)展的基石，過(guò)分激進(jìn)的加杠桿或擴(kuò)張，反之將會(huì)存在一定的隱患。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債合計(jì) 年上半年