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2022年7月22日，中證1000股指期貨和期權正式上市交易。中證1000股指期貨合約保證金為15%，手續費0.23%%。中證1000期指期權的上市有望對指數流動性、指數ETF份額等多個方面產生積極影響，且能填補小盤指數對沖工具的空白。另外，中證1000增強策略的超額收益較滬深300、中證500更高，被動與增強產品的前景均十分廣闊。目前，場內市場已形成“ETF+期權+期貨”的工具生態，中證1000指數步入立體化交易時代。

▍中證1000股指期貨和股指期權交易規則：

1）中證1000股指期貨合約乘數為每點200元；

2）中證1000股指期貨保證金標準為15%，高于IC（14%）、IF（12%）和IH（12%）；

3）中證1000股指期貨的交易手續費為成交金額的0.23%%，平今倉手續費為3.45%%。中證1000股指期權合約的手續費標準為15元/手；

4）同一客戶某一月份中證1000股指期權合約單邊持倉限額為1200手，小于滬深300股指期貨的5000手。

▍中證1000衍生品上市有望多維度積極影響市場。

1）股指期貨上市前市場往往穩步上漲；

2）股指期貨上市能有效提升指數流動性。股指期貨推出后指數漲跌幅在一定范圍內換手率更高；

3）期指、期權上市后對應指數ETF規模增加。2015年4月16日IH和IC上市以及2019年12月23日滬深300ETF期權和股指期權上市后，對應指數的ETF規模有顯著的增加；

4）中證1000ETF擁擠的融券需求有望得到分擔。

▍中證1000指數的基本概況。

1）中證1000指數定位：反映A股小盤板塊的綜合表現；

2）中證1000成分股的總日均換手率高于上證50、滬深300和中證500；

3）行業分布：權重分散，新興產業特征突出；

4）成長屬性突出，估值處于歷史低位。截至2022年7月15日，中證1000的凈利潤TTM和營業收入TTM增長率分別為13.65%和21.03%，且PE歷史分位點為12.56%，仍處于相對低位。

▍中證1000指數工具：被動與增強均前景向好。

1）中證1000被動產品：存量規模較小，新產品蓄勢待發。截至2022年7月22日，已成立的中證1000被動指數基金共7只，2季度末合計規模為36.42億元。四家基金公司在中證1000股指衍生品上市首日同步發行中證1000ETF。

2）中證1000指數增強產品：超額收益顯著，高于滬深300與中證500。2017年3月31日至2022年7月19日，中證1000、中證500和滬深300指數增強基金規模加權組合年化超額收益率分別約12.74%、5.71%和3.47%。

▍中證1000指數步入立體化交易時代。

1）中證1000股指期貨和股指期權的推出，將有助于投資者管理小盤股風險，促進市場中性策略、套利策略等各類策略的實施。

2）場內市場形成“ETF+期權+期貨”的工具生態。ETF、股指期權和股指期貨三者之間需要維持一定的價格平衡。如果三者價格出現偏離將出現套利機會。

3）場內產品助力場外衍生品市場發展。中證1000股指期貨與股指期權上市提供了高效對沖場外衍生品Delta和波動率風險敞口的工具，有助于券商發行掛鉤中證1000指數的場外衍生品。

▍風險因素：

衍生品政策風險；流動性風險；基差大幅波動風險。

關鍵詞： 中證1000期指期權