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本周A股波幅加大，市場風向變幻，新能源、半導體、軍工等板塊有所回落，而公用事業、食品飲料和家用電器等板塊表現相對較好。

“新半軍”未來將何去何從，絕大多數投資者既沒有能力也沒有必要回答這個問題。盡管聰明人很愿意挑戰復雜的難題，但投資要取得優異成果卻依賴于投資者明智地避開難題。正如巴菲特在57年中取得3.6萬倍的投資收益，“這是因為我們專注于尋找那些可以跨越的1英尺跨欄，而不是因為我們具有了跨越7英尺跨欄的能力。”

券商中國﹒投資小紅書的統計顯示，在簡單易懂的行業里如食品飲料、家用電器、汽車配件、建筑材料、公用事業等板塊中，多家上市公司不僅過去十年漲幅在三倍以上，而且吐出來的現金遠遠超過其消化的現金，其中佼佼者的累計派息金額更是其累計募資金額的幾十倍。

簡單專注的力量

偉星新材(行情002372,診股)有一家從來不曾登上過熱門榜單的企業，過去十年漲幅為12倍，年線走出十連陽的節節攀升之勢。這是一家專注于塑料管道的企業，與任何熱門概念絲毫不沾邊，但這家企業自2010年上市以來卻默默為股東派發了57.7億元的真金白銀，該公司也僅首發上市時募資了1次，募集金額為11.4億元。

股市投資是一種有利于投資者的正和博弈，正是依賴于上市公司用生產性資產所創造的巨大財富。2012年偉星新材的歸母凈利潤為2.36億元，2021年歸母凈利潤為12.23億元。業績成長加估值提升帶來的“戴維斯雙擊”效應，推動了偉星新材的股價10年上漲12倍。

九陽股份(行情002242,診股)是一家因豆漿機而家喻戶曉的企業，現在已經發展為多品類廚房小家電領導者。這家公司也與任何性感題材從來不沾邊，但它的股票在過去十年里上漲了3.6倍。九陽股份也是僅在上市時募資了一次，募集金額為15億元，但公司的累計派息金額卻高達73億元。2012年該公司的歸母凈利潤為4.55億元，2020年歸母凈利潤為9.46億元。

在家用電器行業中，蘇泊爾(行情002032,診股)、格力電器(行情000651,診股)等公司過去十年漲幅均超過3倍。格力電器的累計派息金額為898.5億元，是其募資金額的16倍；蘇泊爾的累計派息金額為78.8億元，是其累計募資金額的6倍。

在食品飲料行業中，19只個股過去十年上漲超過3倍。這些個股不僅簡單易懂，而且現金流充沛，成為回報股東的派息群雄。貴州茅臺(行情600519,診股)過去十年漲幅為13.8倍，自2001年上市以來，貴州茅臺僅募資一次，募集金額為22億元，但累計派息卻高達1485億元，其吐出現金的能力遠遠超過消化現金的能力。五糧液(行情000858,診股)、洋河股份(行情002304,診股)等公司的累計派息金額也是其募資金額的十倍以上。

在建筑材料板塊中，魯陽節能(行情002088,診股)、華新水泥(行情600801,診股)等14只個股10年漲幅超過3倍。耐火材料和保溫材料生產商魯陽節能過去十年上漲近7倍，該公司自2006年上市以來，累計派息金額為15.5億元，而累計募資金額為6.36億元；華新水泥過去十年上漲4.4倍，累計派息金額為97億元，是其累計募資金額的2倍。

在汽配板塊中，福耀玻璃(行情600660,診股)過去十年上漲了7.14倍，福耀玻璃自1993年上市以來累計派息金額高達205億元，而公司僅僅從資本市場募集過7.1億元；華域汽車(行情600741,診股)和長安汽車(行情000625,診股)等公司上市以來的派息金額也超過募集金額。

投資不解難題

九陽股份、魯陽節能、偉星新材等均是簡答易懂的企業，它們的累計派息金額遠大于募資金額，它們的成長均是建立在內生的基礎之上，它們也從不與熱門概念沾邊，但為股東長期帶來巨大的回報。

好公司的重要標志是其源源不斷產生現金流的能力和超強的回報股東意愿。正如巴菲特所說的，最值得擁有的公司是，那些在一個一直延伸的時期周期里，可以不斷利用增量資本獲得很高回報率的公司，與此相反，最糟糕的公司是那些，必須或將會，要求不斷的大量資本投入，但回報率低下的公司。不幸的是，第一類好公司很難發現，大多數高回報的公司只需要相對少的資本，如果這類公司支付股息或回購股份，那么股東們將會從中受益。

其次，普通投資人更容易拿住簡單易懂的公司，復雜難懂的賽道型公司一旦股價深度回調，普通投資人的信心會發生動搖。一個視力平平的人，沒有必要在干草堆里尋找繡花針。一家必須面臨科技快速變化的公司，讓人無法進行可靠的長期經濟前景的評估。

簡單易懂的公司可以很大程度上降低犯錯的概率。正如巴菲特所說，每個投資者都會犯錯誤，但是如果將自己限制在一個相對有限且容易明白的行業，一個智力正常、見多識廣、勤奮努力的人就能夠以相當的精確度判斷投資風險。

此外，正確的投資簡單易懂公司所帶來的回報并不亞于投資高科技公司。這正是巴菲特所說的，“投資人必須明白，你的投資業績并非像奧運跳水比賽的方式進行評分，難度高低并不重要，你正確投資一家簡單易懂且競爭力持續的公司所得到的回報，與你辛苦分析一家變量不斷、復雜難懂的公司可以說是不相上下。”

投資是選做題，而非必答題，并不需要對所有的公司都有答案。頂尖投資人之所以能保持長期優秀的投資業績是因為他們善于避開難題，如果自己在某一領域不具備優勢，那么明智的做法是避開它。

普通投資人應該把投資局限在“簡單而且好理解的備選項目”，正如芒格所說的，“關于投資，我們有三個選項：可以投資、不能投資、太難理解。”為了確定“可以投資”的潛在項目，芒格選定了一個容易理解的、有發展空間的、能夠在任何環境下生存的主流行業。

有人用“平凡的稀缺性”來形容這類企業，它們將龐大的銷售規模與客戶忠誠度相結合，筑起相當高的護城河。它們的主營業務收入與五年前或者十年前相比往往沒有太大改變，未來十年二十年也改變很小，只不過是需求的數量增加或者價格增加，或者二者兼而有之。

注：文中提及的個股僅為舉例用，而非推薦，請勿據此投資。

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