高價拿礦后，鋰價下行就是風險來臨。

成交價超20億元！起拍價335.29萬元，延時3418次，全網圍觀的四川雅江縣斯諾威礦業發展有限公司（以下簡稱“斯諾威礦業”）54.29%股權競拍歷時6天，終于在5月21日落槌。

京東拍賣平臺數據顯示，截至5月21日7:48，斯諾威礦業股權拍賣結束，成交價20億元，相當于起拍價的596倍。

分析人士向鈦媒體APP表示，“斯諾威礦業競拍白熱化背后是鋰礦資源端爭奪的真實寫照，加上該公司16億元債務，拿下斯諾威礦業54.29%股權成本高達36億元。若按照當前鋰價測算，依然合算。但最大風險就在于，鋰這輪周期能夠持續多久。”

競價鏖戰6日終落槌

時間拉回5月16日10時，成都興能新材料持有的雅江縣斯諾威礦業54.29%股權在京東破產拍賣平臺拍賣，該次拍賣引來12人報名，起拍價335萬，加價幅度為5萬元。按照競拍規則，5分鐘內如果有競拍人出價，就自動延遲5分鐘。5分鐘后無人再出價的話，則價高者得，拍賣結束。

按照正常流程，該拍賣本應于5月17日上午10時結束。但斯諾威礦業的拍賣，一直有人在不間斷出價，競拍戰況激烈。鈦媒體APP注意到，鏖戰至第六日，一開始主要是140518657、140748948兩位競拍者輪流加價；凌晨5點開始，139939158、141243314陸續加入攪局，最終由141243314以20億元的價格競拍成功。

（競拍結束截圖，來源：京東拍賣平臺）

根據《拍賣成交確認書》，此次拍賣買受人為“譚威”。

（《拍賣成交確認書》）

斯諾威股權在拍賣平臺遭爭奪，主要還是其手上的鋰礦資源。企查查顯示，斯諾威礦業成立于2008年，主要從事鋰輝礦及其他稀有金屬礦的開發及銷售，旗下主要產品包括鋰輝石礦、鉭鈮精礦、硅石礦、綠柱石精礦、鐵精礦等。2021年，該公司正式進入破產程序。

而早在2019年8月，成都中院曾委托第三方機構對斯諾威礦業進行過資產評估，根據《四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦詳查探礦權評估報告》，斯諾威礦業擁有德扯弄巴鋰礦18.53平方公里的探礦權以及1.14平方公里的采礦權。該礦區位于四川省甘孜州雅江縣城東北，工業礦和低品位礦礦石儲量達2492.4萬噸，其中氧化鋰儲量約29.3萬噸，屬于特大型鋰礦。如果以正常達產年份產量為鋰精礦年產量14.7萬噸、鉭鈮精礦年產量66.78噸等條件計算，斯諾威所持有的上述探礦權的整體價值為12.79億元。

事實上，此次并非斯諾威礦業54.29%股權首度被擺上拍賣桌。早在2020年2月，斯諾威礦業54.29%股權就曾在京東破產拍賣平臺上拍賣，當時起拍價為8.49億元，但因案外人對標的物的查封提出異議，拍賣被中止。

當然，商業世界無利不起早，對斯諾威股權的執著實際是有利可圖。某券商行業分析師向鈦媒體APP表示，競拍價格20億元，加上該公司16個億的債務，此次拿下斯諾威54.29%的股權耗資36億，單從經濟上來講，于買方來說還是可以做出來的。其算了一筆賬，目前碳酸鋰價格在45萬元/噸以上，成本只有5萬元/噸，只要3年內能開出2萬噸的產能出來，項目建設成本和此番買礦的成本都出來了。

但該分析師也表示，“只是沒有人可以準確預測目前鋰的高價格可以持續多久，風險也是顯而易見的。”

值得一提的是，據“公開招募意向投資人的公告”，斯諾威公司探礦權已于2021年6月30日到期，此前已辦理三次探礦權保留工作，目前正在繼續辦理探礦權第四次保留工作。上述公告還顯示，據四川省自然資源廳相關經辦人員介紹，因探礦權證在取得及增補礦種階段涉嫌存在違法、違規事由，相關行政部門正在組織調查工作。因此，探礦權保留工作推進緩慢且存在礦權滅失的風險。根據公告，管理人不承諾為意向投資人辦理探礦權過戶手續。

“譚威”是誰？

伴隨馬拉松式的加價，市場討論最多的莫過于此次參與競拍的買家。

負責此次股權拍賣登記的律師稱，“我們也不知道出價人是誰，只要5分鐘內一直有人競價，交易就不會停止。如果有企業還想參與競拍，目前仍可以報名。”如其所言，鈦媒體APP注意到，參與此次競拍的報名者從一開始的12名增加至結束時候的21名。

雖然買受人為“譚威”，但其背后的“金主”是誰，目前尚未可知。而市場猜測最多的參與方包括川能動力(行情000155,診股)（000155.SZ）、四川路橋(行情600039,診股)（600039.SH）和協鑫能科(行情002015,診股)（002015.SZ）等。每日經濟新聞報道還提到，有一家地產資本方參與了此次競拍。

另外，5月19日，每日經濟新聞報道稱“記者從接近協鑫能科知情人士獲悉，協鑫能科已完成斯諾威礦業99%債權以及43%股權收購“；第一財經等則報道“協鑫系已完成斯諾威礦業99%債權以及43%股權收購”“協鑫系意欲拿下斯諾威控制權”。

究竟誰在參與此次競拍？川能動力和四川路橋均向鈦媒體APP表示，“當前沒有接到相關通知，沒有應披露而未披露的事項。”

當以投資者身份致電協鑫能科董秘辦詢問相關事項時，該公司相關工作人員則不置可否，多以“投資者自行判斷，自己甄別新聞”進行回復。

很明顯，協鑫系已拿下斯諾威43%股權幾乎板上釘釘，參與了此次競拍的可能性也比較大，畢竟協鑫系向上游資源端延伸的決心甚篤。

“協鑫系”即為江蘇鹽城首富、“世界硅王”朱共山實控的江蘇協鑫集團旗下的資本版圖，目前有4家上市公司，包括主營光伏電站項目開發及運營的協鑫新能源（0451.HK）、生產單晶硅和多晶硅太陽組件的協鑫集成(行情002506,診股)（002506.SZ）、光伏材料供應商協鑫科技（3800.HK）和主營為清潔能源發電及熱電聯產的協鑫能科。

去年9月，協鑫能科曾與新希望(行情000876,診股)集團旗下主體合作投資新能源上游資源，而新希望集團發起的川商基金正是斯諾威礦業的第二大股東。對于參與設立合伙企業，協鑫能科方面當時表示，“是介入鋰礦等新能源上游材料端的重要舉措。”

今年5月10日舉行的業績交流會上，協鑫能科又表示，“公司擬向移動能源上游原材料鋰礦行業延伸，目前正謀劃和推進潛在投資標的資產的相關交易，將根據項目進展情況及時進行披露。”公司上述工作人員也向鈦媒體APP表示，“向上游資源延伸，一方面是磷礦，已經公告擬收購一個磷礦，而鋰礦方面是在積極尋找相關資源，目前還沒有落地的項目。”

資源焦慮下的搶礦潮

“斯諾威礦的競拍說明國內好的鋰輝石礦真的太稀缺了，所以資本愿意高價去搶礦。”上述券商分析師如是告訴鈦媒體APP。

上海鋼聯(行情300226,診股)新能源事業部鋰礦分析師羅曉莉也向鈦媒體APP表示，斯諾威礦遭爭搶反映出現在鋰礦資源仍比較緊缺，在新能源產業鏈的企業布局上游鋰礦資源后，成本控制將更有優勢，有利于實現產業鏈縱向延伸。

在相當長一段時間內，鋰因為催化劑的屬性而被稱為“工業味精”，但隨著鋰電池發展、碳中和和新能源汽車成為趨勢，迅速晉升“白色石油”，價格飆漲。

數據顯示，2020年6月，碳酸鋰的價格僅為4.19萬元/噸。去年7月開始，碳酸鋰噸價從9萬元左右起漲，到年底臨近30萬元大關。2022年伊始，價格在上一層樓，3月一舉達到50萬元大關后才有所回調，但目前依然在高位盤整。生意社數據顯示，5月20日碳酸鋰參考價為45萬元/噸。

碳酸鋰價格走勢，來源：東亞前海證券研報

鋰價飆漲，上游礦商和鋰鹽廠商賺得盆滿缽滿，但電池廠商毛利率下降，甚至傳導至下游汽車廠商也叫苦不迭。今年以來，幾乎所有電動車企都迫不得已漲價。蔚來汽車創始人李斌也認為電池級碳酸鋰漲價“非常夸張”。而特斯拉CEO埃隆·馬斯克則提到，“鋰已經成為限制全球電動車普及的根本要素”。

鋰價暴漲催生鋰焦慮，全產業鏈都將目光聚焦至上游鋰礦資源端，搶礦成為主旋律。今年2月，特斯拉與一家澳洲鋰礦商簽下采購大單，預定了鋰礦商旗艦項目三分之一的年產量。5月10日，馬斯克在接受采訪時還表示，“未來我們會收購礦業公司。“馬斯克稱正在建設自己的鋰礦提煉工廠，并已經拿下美國內華達州一處鋰礦的開采權。

無獨有偶，國內企業搶礦亦十分瘋狂，且不少海外搶礦。2021年贛鋒鋰業(行情002460,診股)、寧德時代(行情300750,診股)和美洲鋰業對千禧鋰業的爭奪戰尤在眼前，今年新一輪的搶礦潮又至。今年初，中礦資源(行情002738,診股)公告擬11億元收購津巴布韋Bikita鋰礦74%的權益。因為Bikita公司2020年和2021年的凈利潤分別虧損3552.73萬美元和280.86萬美元，中礦資源還收到交易所問詢。

但海外搶礦風險很大，今年1月，智利礦業部發布公告稱，比亞迪(行情002594,診股)公司與本土一家礦業公司獲得在該國開采金屬鋰的配額，比亞迪以最高價6100萬美元中標，獲得了一份包含 7-9 年的勘探權和 20 年的生產權的合同。但意外的是，2天后，招標突遭智利法院叫停，理由是當地土著認為采礦影響到了環境。雖然當地法院表示招標并未最終取消，但海外搶礦的風險暴露無遺。

海外受挫后，不少資本將目光聚焦國內鋰礦，此次斯諾威礦業股權拍賣白熱化即是其中一例。好消息是，四川省自然資源廳發布的《四川省礦產資源總體規劃（2021-2025年）（征求意見稿）》指出，到2025年，鋰礦新增資源量至少50萬噸Li2O，年開采總量至少50萬噸礦石量，加速四川鋰資源開發利用，到2035年，形成川西鋰礦資源產業集群。

“鋰行業大的繁榮周期，也能救活一些以前有礦的企業，也算是一個優良的資本再分配。”但上述分析師坦言，從馬爾康的金鑫礦業到這次斯諾威礦業均反映出四川的鋰輝石礦存在諸多復雜的債券、股權問題等，規模化的開發還比較難。

當然，搶礦后的命運還得看此輪鋰周期的持續性。羅曉莉告訴鈦媒體APP，長周期來看的話，高鋰價不可能持續很長時間，當供需矛盾解決后，鋰價會回歸理性水平，回到整個產業鏈從礦端、鋰鹽廠、電池廠以及車企都能接受的價格區間。“可以期待一下，看明年這個價格拐點會不會到來。”

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