本周，北上資金先抑后揚，特別是周五，乘著5年期LPR下調的東風，大幅凈買入逾142億元，刷新年內單日最高紀錄，全周合計凈買入逾152億元。不過，北上資金的交投意愿受外圍市場劇烈震蕩影響，也大幅降低，全周無1日成交超千億元，最低周三僅成交715億元，創1年來新低。

低估值的銀行股再度受到北上資金的青睞，凈買入逾31億元，為本周唯一凈買入超30億元的行業；化工、公用事業2行業獲得超10億元的凈買入，機械設備、電氣設備、汽車、家用電器等行業本周也獲得北上資金超億元的增持。

本周北上資金凈買入較多的個股

醫藥生物、房地產2行業則被北上資金大幅套現超10億元，輕工制造、傳媒等行業也被減持超億元。

銀行股受青睞

在5年期LPR下調15個基點的利好作用下，銀行股大幅上揚。招商銀行(行情600036,診股)疊加結束人事震蕩，周五公告，正式任命王良為新任行長，成為繼王世禎、馬蔚華、田惠宇之后的第四任招行行長。招商銀行也一反之前連續大跌的走勢，股價跳空高開高走，全周合計大漲7.56%。

中金公司(行情601995,診股)20日發布最新研報稱，給予招商銀行最高60.3元目標價。以周五收盤價39.96元計算，招商銀行距中金公司給出的目標價具有超50%的潛力。北上資金本周凈買入招商銀行17.65億元，位居凈買入榜首。

南京銀行(行情601009,診股)本周公告，第一大股東法國巴黎銀行于5月17日以可轉債轉股的方式增持南京銀行股份1.83億股，增持比例為1.42%。北上資金本周也凈買入南京銀行1.18億元，增持1053萬股。實際上，北上資金已連續13個交易日增持南京銀行，累計增持近6500萬股。

不僅僅是外資看好銀行股，內資機構今年以來頻繁調研上市銀行。根據Wind數據不完全統計顯示，年內共有20家A股上市銀行獲機構調研，參與調研的機構近2000家次。

國盛證券表示，5年期LPR下調15個基點至4.45%，降息發力“穩增長”，利好信用環境改善、支撐銀行估值。當前銀行板塊估值已反映對經濟、息差下行等悲觀預期，后續疫情影響逐步消退疊加穩增長政策不斷落地、體現效果，利于未來經濟企穩預期，也有利于支撐銀行基本面。極低估值+較低的倉位水平+優質銀行業績穩定增長，銀行板塊有較大的修復空間。

房地產行業仍有待恢復

房貸利率與5年期LPR相關聯，5年期LPR下調對房地產行業無疑是重大利好。另外，房地產行業近來政策利好不斷，本周幾乎每日都有地方政府公布調控政策放松的新聞。周五再傳南京全市取消二手房限購，無論是本地人還是外地人，購房套數不限，也不需要購房證明。

但房地產板塊整體走勢卻不盡人意，北上資金本周也大幅凈賣出房地產行業逾10億元。造成這樣背離的現象，主要是房地產銷售數據不理想，資金鏈依舊緊繃。本周統計局公布的數據顯示，前4月商品房銷售面積同比下降20.9%。并且房地產企業融資仍不夠順暢，債務缺口增加。

據貝殼研究院統計，前4月，房企境內、境外債券融資累計約2350億元，同比下降41%，4月房企到期債務缺口重回400億元。其中4月房地產板塊境內、境外債券融資共發行63筆，較上月減少23筆，發行規模約617億元，環比減少30%，同比減少34%。

另外，部分上市房企負面新聞不斷。金科股份(行情000656,診股)本周末公告，鑒于近期金科股份債券價格波動較大，于5月20日起，針對“19金科03”等8只債券調整投資者適當性管理安排，調整后上述債券僅限專業投資者中的機構投資者買入。原持有上述公司債券的專業投資者中的個人投資者，可以選擇繼續持有到期或選擇賣出債券。

周五 “19金科03”一度大跌，金科股份以跌停報收。北上資金本周減持金科股份近900萬股，而自去年高點以來，北上資金持有金科股份倉位由2.86億股，減持至目前1.32億股，減持了超一半的倉位。華發股份(行情600325,診股)、華僑城A(行情000069,診股)、天健集團(行情000090,診股)、保利發展(行情600048,診股)等本周也均被北上資金凈賣出超億元。

平安證券認為，隨著政策發力及疫情后復蘇形成共振，二季度末三季度初為樓市企穩的重要觀察窗口期，下半年行業有望逐步迎來政策寬松與銷售復蘇的蜜月期，板塊估值有望逐步修復。開發板塊主要關注，短期受益政策放松及拿地端毛利率改善、中長期有望搶占市場份額的強運營、高信用企業，以及基本面有一定支撐、政策博弈彈性標的。

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