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在過去兩年來賺取了近130億美元的凈利潤(rùn)后,韓國(guó)最大海運(yùn)公司HMM回購(gòu)現(xiàn)代LNG海運(yùn)(Hyundai LNG Shipping,HLS)的交易卻因價(jià)格“談不攏”而告吹。

(資料圖)

HLS是韓國(guó)最大LNG運(yùn)營(yíng)商。據(jù)悉,HMM此次提出的收購(gòu)價(jià)格僅為約3000億韓元(約合2.3億美元)出頭,遠(yuǎn)低于該公司2014年向韓國(guó)私募股權(quán)公司IMM財(cái)團(tuán)出售HLS時(shí)5000億韓元(約合3.8億美元)的售價(jià)。雙方在協(xié)商過程中,未能縮小對(duì)價(jià)格差異的看法導(dǎo)致交易告吹。

韓國(guó)海運(yùn)業(yè)界相關(guān)人士6月30日表示:“目前收購(gòu)一事99%已經(jīng)失敗,只剩下正式的通報(bào)程序。”

在被認(rèn)為是唯一可以收購(gòu)HLS的國(guó)內(nèi)海運(yùn)公司HMM退出此次收購(gòu)后,韓國(guó)業(yè)界對(duì)本國(guó)能源安全的憂慮也再次增加,對(duì)政府結(jié)構(gòu)調(diào)整的批評(píng)聲浪也再次高漲。

HLS成立于2014年6月,是韓國(guó)私募股權(quán)公司IMM Private Equity(PE)和IMM Investment組成的財(cái)團(tuán)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)當(dāng)時(shí)面臨經(jīng)營(yíng)困難的現(xiàn)代商船(現(xiàn)HMM)的天然氣船事業(yè)部后成立的。

目前,HLS的船隊(duì)包括16艘LNG船、6艘VLGC、1艘LNG加注船,其中8艘為自有船舶,包括6艘1994年至2000年間建造的MOSS型LNG船,其中4艘與貨主簽訂的長(zhǎng)期運(yùn)輸合同將于明年到期。

韓國(guó)海運(yùn)業(yè)界相關(guān)人士表示:“由于這些船舶的長(zhǎng)期運(yùn)輸合同即將到期,收購(gòu)后貨主們是否延長(zhǎng)合約還不確定?？紤]到船舶的老齡化程度,HMM提出了約3000億韓元的回購(gòu)價(jià)格?！?/p>

在2020-2022年期間,隨著全球集裝箱海運(yùn)市場(chǎng)的景氣,HMM也積累了近10萬億韓元的資金,因此很多人預(yù)測(cè)HLS的收購(gòu)不會(huì)存在問題。

2015年以來,HMM曾經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)5年的巨虧,但隨著全球海運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)蘇,該公司在2020年成功扭虧為盈,全年實(shí)現(xiàn)了9808億韓元(約合8.75億美元)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),隨后在2021年又創(chuàng)造了73775億韓元(約合61.68億美元)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),同比增長(zhǎng)652.2%,實(shí)現(xiàn)當(dāng)期凈利潤(rùn)53262億韓元(約合44.5億美元),比2020年劇增了4196.5%,創(chuàng)下公司成立以來的最高業(yè)績(jī)紀(jì)錄。2022年,HMM實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9.9455萬億韓元(約合78.4億美元),同比增長(zhǎng)34.8%;實(shí)現(xiàn)當(dāng)期凈利潤(rùn)10.662萬億韓元(約合84億美元),按美元計(jì)同比增長(zhǎng)88.6%,再創(chuàng)年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)的歷史最高紀(jì)錄。

與此同時(shí),HMM的負(fù)債比率也大幅改善,2015年高達(dá)2000%的負(fù)債比率在2021年底下降到72.6%的基礎(chǔ)上,到2022年底再次大幅下降到25.6%。

韓國(guó)海運(yùn)業(yè)界表示,如果HMM收購(gòu)HLS以失敗告終,政府可能會(huì)將其出售給海外企業(yè)。而韓國(guó)作為能源進(jìn)口國(guó),負(fù)責(zé)LNG海運(yùn)的HLS如果被出售給海外,將對(duì)韓國(guó)的能源安全造成巨大威脅,因此海運(yùn)業(yè)界強(qiáng)烈反對(duì)HLS的海外出售,但目前還尚未找到合適的對(duì)策。

不過業(yè)界也指出,按照IMM財(cái)團(tuán)的要求支付收購(gòu)金額也是不可能的。業(yè)界相關(guān)人士表示:“企業(yè)計(jì)算收購(gòu)金額必須有明確的依據(jù),如果以高于市場(chǎng)價(jià)值的金額收購(gòu),可能會(huì)卷入瀆職爭(zhēng)議。如果HMM的大股東韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行(KDB)從能源安全角度接受IMM財(cái)團(tuán)的要求,將面臨被私募基金玩弄的指責(zé)?！?/p>

雖然HMM的報(bào)價(jià)低于其2014年出售HLS的價(jià)格,但觀察家們表示,考慮到后者的盈利狀況不佳,連續(xù)的運(yùn)營(yíng)虧損至少可以追溯到2018年,因此這個(gè)價(jià)格是公平的。

韓國(guó)海運(yùn)業(yè)界有批評(píng)聲音表示,政府為拯救企業(yè)只專注于出售核心業(yè)務(wù),導(dǎo)致目前這種惡性循環(huán)的結(jié)果正在反復(fù)出現(xiàn)。為了拯救陷入流動(dòng)性危機(jī)的企業(yè),必須以收益性高的業(yè)務(wù)為主增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,但此前韓國(guó)政府推進(jìn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整是通過出售收益性高的業(yè)務(wù),只致力于改善財(cái)務(wù)報(bào)表,導(dǎo)致企業(yè)復(fù)蘇緩慢。

據(jù)悉,IMM財(cái)團(tuán)已將HLS的收購(gòu)融資期限延長(zhǎng)1年,雖然解決了燃眉之急,但在國(guó)內(nèi)很難找到替代HMM的買家。

而自從今年3月開始IMM財(cái)團(tuán)就出售HLS進(jìn)行招標(biāo)以來,已有大約20家公司進(jìn)行了競(jìng)標(biāo),其中美國(guó)、英國(guó)、希臘和丹麥的4家公司已被IMM列入候選名單。這些海外公司計(jì)劃以韓國(guó)為基地?cái)U(kuò)大亞洲LNG運(yùn)輸市場(chǎng),市場(chǎng)上討論的售價(jià)在6000-7000億韓元之間。

據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道,HLS的海外出售此前就遭到包括韓國(guó)海運(yùn)協(xié)會(huì)在內(nèi)的海運(yùn)界認(rèn)識(shí)的強(qiáng)烈抵制。由 54 個(gè)航運(yùn)、港口和物流相關(guān)組織加入的韓國(guó)海運(yùn)產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)在一份聲明中表示,“HLS是一家戰(zhàn)略物資運(yùn)輸公司,主要運(yùn)輸韓國(guó)天然氣公司(KOGAS)的LNG。若該公司賣到海外,未來韓國(guó)將不得不依靠海外航運(yùn)公司來運(yùn)輸原油和LNG等重要戰(zhàn)略物資?！?/p>

據(jù)悉,HLS每年進(jìn)口的LNG在500萬至550萬噸之間,占韓國(guó)去年總進(jìn)口量4639.5萬噸的10%以上。2022年,其合并銷售額為3981億韓元,息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)為485億韓元。