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股票發(fā)行注冊制令股份制銀行迎來新機(jī)遇
今年證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，標(biāo)志著注冊制的制度安排基本定型。全市場和各類公開發(fā)行股票行為全面實(shí)施注冊制，具體表現(xiàn)為以信息披露為核心、發(fā)行上市條件更寬泛、退市機(jī)制更順暢、“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”態(tài)勢更明顯等特點(diǎn)。
對于股份制銀行特別是上市銀行來說，全面注冊制的實(shí)施充滿了新的發(fā)展機(jī)遇，股份制銀行要在支持國家金融改革的同時(shí)，加快實(shí)現(xiàn)自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升競爭力。
首先，實(shí)施股票發(fā)行注冊制有利于股份制銀行拓寬資本補(bǔ)充來源。近年來，面對銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充不足的現(xiàn)實(shí)，金融監(jiān)管部門多次出臺政策鼓勵(lì)銀行特別是股份制銀行拓展多元化、外源性資本補(bǔ)充渠道。每年都有許多商業(yè)銀行通過配股、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債、二級資本債等金融工具的交替綜合運(yùn)用，補(bǔ)充上萬億元資本金。未來幾年，在加快推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的過程中，銀行信貸仍將保持高速增長，進(jìn)一步拓展資本補(bǔ)充渠道將是銀行業(yè)面臨的重大課題。
(資料圖)
股票發(fā)行全面注冊制的實(shí)施，使股份制銀行IPO（首次公開募股）更加便利，融資渠道更加多元化。只要股份制銀行在保持穩(wěn)健經(jīng)營的同時(shí)，始終堅(jiān)持按照注冊制要求做好信息披露等，就可以持續(xù)通過A股平臺IPO、配股增發(fā)股票，以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債等融資工具。
其次，股票發(fā)行注冊制有利于促進(jìn)上市股份制銀行估值增長。從我國上市銀行市值總體增長情況來看，盡管整體上銀行板塊市值增長落后于一些活躍板塊，但也有一些上市銀行實(shí)現(xiàn)了市值的較大規(guī)模增長。目前來看，大部分國內(nèi)上市銀行兼具股息高、估值低、較強(qiáng)業(yè)績確定性等許多其他行業(yè)板塊股票所沒有的屬性。隨著資本市場形態(tài)向更加成熟的發(fā)達(dá)股市靠攏，包括上市股份制銀行在內(nèi)的更多價(jià)值穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股將成為成分股，獲得增量可觀的資金，銀行股估值將逐步回歸。
再次，股票發(fā)行注冊制有利于股份制銀行金融創(chuàng)新。全面注冊制改革將促使股票市場形成良幣驅(qū)逐劣幣的有效資本競爭局面，使優(yōu)秀上市企業(yè)的真實(shí)價(jià)值能夠更加公平和公開地呈現(xiàn)在投資者面前，在市值增長與上市企業(yè)實(shí)際經(jīng)營業(yè)績之間能夠真正建立起強(qiáng)相關(guān)關(guān)系。
最后，股票發(fā)行注冊制有利于股份制銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善。全面注冊制使得企業(yè)上市門檻相對變低，部分有存量不良貸款的中小企業(yè)可通過上市籌集大量資金，優(yōu)先償還違約貸款，化解不良貸款，對股份制銀行而言是長遠(yuǎn)利好。
各類企業(yè)通過資本市場融資增強(qiáng)實(shí)力后，將會(huì)對產(chǎn)業(yè)鏈條上的其他企業(yè)發(fā)揮金融哺育作用，中小企業(yè)發(fā)展將有更加良好的市場環(huán)境。股份制銀行通過與績優(yōu)上市企業(yè)進(jìn)行良性互動(dòng)，可以實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展，這對改善股份制銀行資產(chǎn)質(zhì)量同樣具有積極意義。
同時(shí)值得一說的是，股票發(fā)行注冊制也有利于降低社會(huì)融資成本。全面注冊制改革可以有效降低中小企業(yè)上市融資的條件和門檻，提高企業(yè)上市發(fā)行股票效率，優(yōu)化整個(gè)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)中小企業(yè)生存發(fā)展能力，為股份制銀行可持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營提供良好環(huán)境。
（作者系清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國金融研究中心特邀研究員）
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