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“特許權”懸而未決，上半年凈利潤縮水2成。

作者 | 于婞

(資料圖片)

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經

在不少國家都有礦的“世界鋰王” 李良彬被墨西哥潑了一盆冷水。

8月29日晚間，贛鋒鋰業(yè)在年中報中寫道，“2023年8月，墨西哥礦業(yè)總局(DGM)向墨西哥子公司發(fā)出了正式取消贛鋒鋰業(yè)墨西哥子公司持有的9個鋰礦特許權的決定通知。”

周旋了一年多，贛鋒鋰業(yè)在墨西哥鋰礦的特許權還是沒能保住。

二級市場方面，半年報公布次日（8月30日），贛鋒鋰業(yè)股價沖高回落，收盤微漲0.5%。截至8月31日，下跌1.8%，報收47.41元/股，總市值956.34億元，近期公司股價已經創(chuàng)下年內新低46.4元/股，市值也較年初縮水超30%。

882萬噸碳酸鋰，贛鋒鋰業(yè)特許權被收走了？

據創(chuàng)始人李良彬自述，贛鋒鋰業(yè)是全球鋰行業(yè)鋰礦資源儲備最多的企業(yè)之一，目前在全球五大洲擁有鋰礦總權益資源量達4534萬噸LCE（碳酸鋰）當量。

墨西哥Sonora鋰黏土項目則是贛鋒鋰業(yè)目前16個項目中唯一的“鋰黏土”資源類型。該項目資源量高達882萬噸LCE，在贛鋒鋰業(yè)現有項目中暫列第4，占談鋒鋰業(yè)總權益資源量的近2成。

來源：贛鋒鋰業(yè)2023年中報

Sonora鋰黏土項目2015年被墨西哥發(fā)現，坐擁如此之高的資源量，其很快就吸引到了“世界鋰王”李良彬的目光。

2019年6月，贛鋒鋰業(yè)通過了《關于認購Bacanora公司及其旗下鋰黏土項目公司Sonora 部分股權涉及礦業(yè)權投資的議案》，開啟了對Sonora鋰黏土項目的收購。

2019-2021年間，贛鋒鋰業(yè)通過不斷增持，對Sonora鋰黏土項目的股權提升至100%，先后共斥資2.58億英鎊（約合人民幣21.4億元），實現全資持有該鋰黏土項目。

來源：wind

將如此巨大的LCE資源收入囊中，本應是贛鋒鋰業(yè)和李良彬夯實自己“世界鋰王”地位的籌碼。但項目還沒在兜里捂熱，墨西哥方就“反悔”了。

2022年4月及2023年5月，墨西哥政府批準了礦業(yè)法修正案(簡稱“礦業(yè)法改革”)，禁止鋰礦特許權，將鋰礦列為戰(zhàn)略領域，并將從事鋰礦開采經營的專有權授予一家國有實體。

而贛鋒鋰業(yè)能夠開發(fā)該項目就是曾經基于一系列根據墨西哥法律授予的“特許權”，并由本贛鋒鋰業(yè)在墨西哥注冊的三家控股子公司實體持有(合稱“墨西哥子公司”)。

為此，贛鋒鋰業(yè)做了許久的反抗和掙扎，雙方周旋一年多，今年8月，墨西哥礦業(yè)總局向墨西哥子公司發(fā)出了正式取消上述9個鋰礦特許權的決定通知。

黃河科技學院客座教授張翔指出，因為墨西哥子公司已經投資了項目，持有股份，贛鋒鋰業(yè)還是有開采權，只不過是每年開采多少、每個季度的開采時間等，可能要受到墨西哥政府的管制，而不能像以前那樣，按照自己企業(yè)的需求來做自由的開采。沒有特許權就會有這么一個限制。

“墨西哥礦業(yè)政策禁止了鋰礦特許權，并正式取消贛鋒鋰業(yè)9個鋰礦特許權的具體情況如何，以及政府禁令是否違法和生效還有待確認”，IPG中國首席經濟學家柏文喜表示，“但是確實給贛鋒鋰業(yè)未來經營和布局帶來了重大不確定性因素，不但影響了贛鋒鋰業(yè)供應鏈和原材料的穩(wěn)定供應與成本優(yōu)勢，甚至還會帶來其相關鋰礦特許權資產價值的直接滅失，對于贛鋒鋰業(yè)行業(yè)地位的影響也是不言而喻的。”

張翔認為，贛鋒鋰業(yè)曾經是可以完全自己掌控墨西哥的鋰黏土項目，新的政策要取消贛鋒鋰業(yè)的特許權，會對贛鋒鋰業(yè)上游資源的掌控能力產生影響。贛鋒鋰業(yè)以后若要維持產能，需要一定量的上游原材料供給，若墨西哥礦資源政策生效，贛鋒鋰業(yè)可能要到其他地方去尋找新的礦資源，來保證它的供應鏈的安全。

不過香頌資本董事沈萌認為，作為未來新能源產業(yè)的關鍵資源，鋰礦對各國發(fā)展的重要性越來越凸顯，因此進行礦業(yè)政策的調整對于企業(yè)投資來說也是必須要考慮在內的風險因素，一方面企業(yè)要在法律框架內尋求對自己權益的保護，另一方面要積極對此作出風險管理與處置的應對。對企業(yè)短期的經營會造成一定負面影響，但是中長期看，企業(yè)也會找到化解風險的方式。

“DGM作出的取消鋰礦特許權的決定并非為最終決定，取決于本公司進一步的行動以及上述事項的結果，是否取消將被撤銷或維持不變，以及受影響的特許權范圍仍有不確定性”，贛鋒鋰業(yè)在半年報中表示，“上述事項是否會使本公司產生資產減值損失，以及是否會對本公司的業(yè)績造成一定的負面影響，仍存在較大不確定性。”

上半年凈利降19.35%，“世界鋰王”地位還穩(wěn)嗎？

除了與墨西哥項目的拉扯，贛鋒鋰業(yè)2023年上半年增收不增利，實現約181.45億元的營收，同比增長增加25.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約58.5億元，同比減少19.35%。

行業(yè)人士表示，利潤下滑是鋰價下行帶來的鋰產品毛利率大幅下滑。

上半年，從產品來看，贛鋒鋰業(yè)“鋰系列產品”營收137.16億元，占營業(yè)收入比重75.59%，毛利率24.12%，比上年同期下降44.25%，其中營業(yè)成本比上年同期增加171.11%。

對于營業(yè)成本增加的原因，公司解釋稱，“主要系期初原材料結存成本較高，導致本期產品成本相對偏高。”

不過，贛鋒鋰業(yè)鋰電池系列產品上半年營收40.85億元，占營業(yè)收入比重22.51%，毛利率19.41%，比上年同期增加4.14%。贛鋒鋰業(yè)在最新披露的投資者關系活動記錄表中表示，公司目前電池板塊訂單火爆，簽約的訂單能夠維持公司產能的規(guī)模，且公司電池板塊產能同比去年有所提升，所以預計今年下半年同比將有所增長。

另外，贛鋒鋰業(yè)還有其他產品及其他業(yè)務營收3.44億元，占營業(yè)收入比重1.9%，毛利率0.12%，毛利率比上年同期減少36.8%。

贛鋒鋰業(yè)認為，“取得優(yōu)質且穩(wěn)定的鋰資源對公司業(yè)務的長期穩(wěn)定發(fā)展至關重要。”

其表示公司秉承資源全球化布局的宗旨，將通過進一步勘探不斷擴大現有的鋰資源組合，積極提高公司的資源自給率水平。

“在鹵水資源方面，公司將積極推進Mariana鋰鹽湖項目的開發(fā)建設和阿根廷Cauchari-Olaroz 鋰鹽湖項目產能爬坡進展；在鋰輝石資源方面，公司將確保澳大利亞Mt Marion、澳大利亞Pilgangoora、以及非洲馬里Goulamina等鋰輝石項目的生產運營、產能建設順利。在鋰云母資源方面，蒙金礦業(yè)旗下內蒙古加不斯鈮鉭礦項目將成為公司開發(fā)鋰云母類型資源的重要一環(huán)。”贛鋒鋰業(yè)稱。

然而，贛鋒鋰業(yè)882萬噸LCE的鋰黏土項目全部都在墨西哥，被取消9個鋰礦特許權后，贛鋒鋰業(yè)鋰黏土的布局將何去何從？恐怕還要暫時打個問號。

兩年豪擲125億買買買

墨西哥的鋰礦“特許權”懸而未決，并沒有影響到贛鋒鋰業(yè)買買買的腳步。

就在墨西哥鋰礦特許權被取消的同一月，8月8日，贛鋒鋰業(yè)宣布以14.24億元的價格，將從實際控制人、董事長李良彬手中收購蒙金礦業(yè)70%股權。

但從資產總額來看，2021年6月底，蒙金礦業(yè)凈資產1684.42萬元，營收9.33萬元，凈利潤-1256.41萬元。2023年6月底，蒙金礦業(yè)凈資產減少至-780.49萬元，營收增至38萬元，凈利潤進一步降至-1761.48萬元。為此，這一行為還引來了深交所的關注函問詢。

其實，收購蒙金礦業(yè)是贛鋒鋰業(yè)加碼布局上游鋰資源的一個縮影。

早在2021年初，在公司20周年慶典上，李良彬就曾展望未來稱，要在全球尋找更具競爭力的鋰資源投資項目，做好充足開發(fā)準備，為贛鋒成為全球鋰行業(yè)龍頭奠定基礎。

距離上次掃貨，也只有3個月的時間。

以最近兩年為限，2021年5月，贛鋒鋰業(yè)表示，將通過全資子公司上海贛鋒對英國Bacanora公司進行收購，交易金額不超過1.9億英鎊（約16.64億元），其主要資產為位于墨西哥的鋰黏土Sonora項目。

僅一個月后，2021年6月，贛鋒鋰業(yè)旗下贛鋒國際也將出手，以1.3億美元（約9.02億元）拿下荷蘭SPV公司50%股權。

2021年7月，贛鋒鋰業(yè)又提到，將以不超過3.53億加元（約18.3億元）收購加拿大Millennial公司股權。不過兩個月后，該交易因競爭對手的“更優(yōu)報價” 被終止。

但很明顯，一次的并購失敗并未影響李良彬的“掃貨計劃”。

2021年7月和10月，贛鋒鋰業(yè)又接連公開了收購匯創(chuàng)新能源100%股權和加拿大Litio公司8.58%股份的消息，作價分別為5240萬元和1317.82萬美元（約0.91億元）。

整體來看，2021年的李良彬主要將目標聚焦在國際市場，但2022年之后，他選擇回歸國內，并在鋰礦資源豐富的江西、青海當地進行廣撒網。

如2022年5月-2023年5月，贛鋒鋰業(yè)共對外披露了4起交易，總代價約83.88億元，收購對象分別為上海中城德基（間接持有江西松樹崗鉭鈮礦項目100%權益）、英屬維爾京群島Lithea公司（擁有阿根廷Pozuelos和Pastos Grandes鋰鹽湖資產等）、新余贛鋒礦業(yè)和青海錦泰鉀肥公司，其中3宗為國內項目。

截至當前，贛鋒鋰業(yè)在兩年時間共收購（擬收購）9個項目，8宗和鋰黏土、鋰鹽湖等資源布局相關，涉及總交易款約為125億元。

年中財報顯示，贛鋒鋰業(yè)已完成對新余贛鋒礦業(yè)的股權收購，目前公司持有新余贛鋒礦業(yè)及上饒松樹崗鉭鈮礦項目90%股權；完成收購蒙金礦業(yè)70%股權，公司目前持有加不斯鈮鉭礦70%股權，蒙金礦業(yè)項目建設工作即將完成；阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目已產出首批碳酸鋰產品，預計隨著后續(xù)的產能爬坡及產線優(yōu)化將逐步產出電池級產品，首單貨物已于近期從項目發(fā)出，項目一期4萬噸碳酸鋰產線計劃2024年達到設計產能；澳大利亞Mount Marion鋰輝石項目擴建至90萬噸/年鋰精礦產能已逐步完成，目前產能爬坡正在進行中。

現年56歲的李良彬是贛鋒鋰業(yè)的創(chuàng)始人，起初從江西鋰廠科研所的技術員做起，9年做到分廠廠長，后又下海創(chuàng)業(yè)，成就千億鋰礦帝國。

早在2021年底，贛鋒鋰業(yè)的權益儲量已在全球排名第一，被稱為“世界鋰王”。

如今墨西哥鋰礦特許權危機之下，“世界鋰王”地位還穩(wěn)嗎？評論區(qū)聊聊吧。