跌破18000點！恒生指數(shù)八月份以來累計下跌超12%，為何持續(xù)低迷？

(資料圖)

連日來，恒生指數(shù)跌跌不休。Choice數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)從兩萬點一路下挫，截止到8月21日收盤，本月來，已經(jīng)累計下跌12.23%，跌破18000點。

中泰國際策略分析師顏招駿告訴界面新聞，盡管互聯(lián)網(wǎng)巨企如騰訊、京東及阿里相繼公布優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績，仍然無法提振港股。港股大市日均成交金額有997多億港元，按周增加11.8%，屬于價跌量增的利淡信號。

顏招駿指出，影響全球資金流的美元指數(shù)及美國10年期債息繼續(xù)沖高，月初以來2年期債息上升3個BP，10年期債息上至27個BP，其中通脹預(yù)期及實際利率分別貢獻(xiàn)負(fù)10BP及正37個BP，10年2年利差收窄了24個BP。

“10年期債息上行速度過快，且停留在高位的時間愈久，對港股的擠壓會愈大。由于企業(yè)盈利重新出現(xiàn)下修壓力，這導(dǎo)致港股需要更多風(fēng)險補償去抵御更高的無風(fēng)險利率。”顏招駿說道。

他坦言，恒生指數(shù)在18000點有短暫支撐，主要是技術(shù)面有反彈的需求，以及對政策接續(xù)出臺的預(yù)期。港股估值偏低，但指數(shù)升破20000點需要積極催化劑。由于中國經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇動能出現(xiàn)預(yù)期差，盈利預(yù)測修復(fù)動能不大，疊加美國的基本面相對較強，造成美元無風(fēng)險利率上升，港股短期難以吸引海外增量資金。港股需要等待中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力轉(zhuǎn)強，以及積極的財政政策落地實行才能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前悶局。

策略上，顏招駿建議，指數(shù)層面再做淡倉的勝率及倍率下降，慎防迫空風(fēng)險。板塊上，可把握市場恐慌時刻配置四個方面——“高息高現(xiàn)金流的電訊及石油；景氣度較高或業(yè)績有反轉(zhuǎn)的休閑出游（博彩、餐飲、旅游）、電力、互聯(lián)網(wǎng)；預(yù)期可受惠加快專項債發(fā)行的工程機(jī)械；收入來自美國較多的出口或消費企業(yè)”。

艾德金融研究部聯(lián)席董事陳剛向界面新聞記者表示，造成港股呈現(xiàn)持續(xù)下跌的原因是多種因素導(dǎo)致的，一方面內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。另一方面，美國核心通脹所帶來的持續(xù)性高利率環(huán)境所引發(fā)的全球資本流通傾向轉(zhuǎn)移。尚且不提港股估值低，股息高等因素，就市場整體的氣氛和心態(tài)來看，市場短期對于政策反應(yīng)都是鈍化的，且有一定的慣性低迷的壓力，市場需要時間來釋放，來消耗，從而換取后面的空間。所以階段性的弱勢壓力依然是存在的。

安信國際研究指出，近期港股市場持續(xù)回落，結(jié)合過往經(jīng)驗，在市場的每一輪尋底過程中，通常都會以拋售行為作為階段性收尾，這是因為市場會在放量下跌后逐步釋放潛在的賣壓，為尋找階段性底部位置鋪平道路。因此，需要特別關(guān)注港股目前成交量的變化，這或?qū)⒊蔀槲覀兾磥砼袛嗟闹匾笜?biāo)之一。如果恒生指數(shù)在達(dá)到預(yù)定目標(biāo)時出現(xiàn)顯著放量，并跌破18000點的水平，這意味著港股配置的黃金時機(jī)可能開始顯現(xiàn)，投資者可密切關(guān)注。

都會金融香港研究部主管岑智勇也表示，其中的原因可能是有一些大的內(nèi)房股出現(xiàn)了相應(yīng)的債務(wù)問題或是資金周轉(zhuǎn)問題，這個在一定程度上影響了投資者對于對港股的信心，還有就是宏觀經(jīng)濟(jì)面來說，從一些數(shù)據(jù)來看，整體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并沒有表現(xiàn)得特別突出，在一定程度上也影響了投資者的投資情緒。

中金公司指出，市場可能存在下行保護(hù)，但上行空間仍然受到限制，仍有必要出臺更多刺激性政策。當(dāng)前環(huán)境下整體啞鈴型配置策略仍行之有效。穩(wěn)定現(xiàn)金流板塊（高分紅比例，如電信、公用事業(yè)和能源）以及預(yù)期現(xiàn)金流板塊（對經(jīng)濟(jì)增長修復(fù)或政策支持敏感板塊，如汽車、耐用消費品、科技和部分互聯(lián)網(wǎng)等）可能仍然更具確定性。與此同時，隨著2023年中期業(yè)績發(fā)布高峰期即將到來，企業(yè)盈利有望也成為市場關(guān)注的焦點。