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導語

①蘋果折疊屏顯示器專利公布，掉落時可略微折疊；

(資料圖)

②蘋果有意開發更低價MacBook系列產品；

③印度將成為蘋果iPhone15系列首發市場之一。

9月5日，蘋果公司申請的“具有耐用折疊顯示器的電子設備”專利公布。顯示器鉸鏈和其他結構可在正常展開時幫助將顯示器保持平坦，同時在設備掉落經受震動時可圍繞彎曲軸線略微折疊，從而有助于防止顯示器在完全打開時撞擊硬表面。

供應鏈近期傳出，蘋果有意開發更低價MacBook系列產品，借此與Chromebook一爭教育市場。但也有供應鏈表示，蘋果低價MacBook可能會另辟新產品線，與現有MacBook Air及Pro做出區隔，外觀仍采用金屬機殼，只是材質不同，機構件單價更低，售價更親民。(臺灣電子時報)

根據經濟時報報道，印度市場往年發布iPhone都會延后1個月左右，不過今年將成為蘋果iPhone15系列的首發市場之一。

美國時間9月12日上午，北京時間9月13日凌晨1點，蘋果將召開秋季新品發布會。

行業透視

受下游需求持續低迷影響，上半年消費電子行業收入維持穩定，利潤出現下滑

2023H1整個消費電子板塊營收5167億元，同比-1.9%，歸母凈利潤189.8億元，同比-4.2%。

從個股來看，和晶科技、藍思科技、領益智造、金龍機電、信濠光電、奮達科技、飛榮達等 23 年上半年保持較大幅度的業績增長，主要在蘋果產業鏈及可穿戴行業，除此之外大部分消費電子板塊公司同比業績均出現一定幅度的下滑。

消費類電子產品銷量下滑、產業鏈持續去庫存的背景之下，電子公司紛紛尋找新的業績增長點，比如新能源汽車業務，部分公司在上半年扭轉了業績的頹勢。長期來看已經形成平臺優勢的消費電子龍頭公司，通過新業務拓展、成本優化、新產品的布局等以提升盈利能力及穩定性。

從細分賽道方向上看，潛望式攝像頭、AR/VR、可穿戴、折疊屏等細分賽道依然有可觀的增量空間，同時消費電子平臺型公司的橫向拓展也為相關公司帶來新的成長動力。

蘋果首次搭載潛望式鏡頭，有望引領行業風向標。

智能手機攝像清晰度要求日益提升，潛望式鏡頭通過微棱鏡實現橫向光學變焦，同時滿足高變焦與輕薄化，是行業重要發展方向，并由外變焦方案逐步發展為內變焦方案，未來可向雙棱鏡+雙潛望模式發展。

2023年下半年即將發布的iPhone15系列中的iPhone15 Ultra將首次采用潛望式長焦鏡頭，帶動攝像頭模組縮小、減薄技術發展，有望憑借核心技術及供應鏈改革重燃潛望式鏡頭熱度。

全球潛望式攝像頭市場前景廣闊：換機周期持續拉長后攝像頭技術創新不斷創造換機驅動因素，多攝方案滲透驅動潛望式攝像頭應用范圍擴大，同時伴隨成本逐年降低潛望式攝像頭長期有望下沉至中低端機型，三者共同驅動潛望式攝像頭市場快速發展，預計2025年全球潛望式攝像頭市場可達44億美元，2019-2025年CAGR為26%。

2023年6月6日，蘋果首款MR頭顯Apple Vision Pro如期發布，Vision Pro聚焦游戲、工作、交流，在工業、醫療、設計等多領域，有望成為增強生產力的工具，也意味著正式進入空間計算時代。

隨著蘋果MR產品的發布，推動了市場對VR/MR/AR產業關注度的持續提升，整體來看，MR產業鏈投資思路大概為：

（1）品牌直接供應商維度，以長盈精密（結構件）、東山精密（FPC）、高偉電子（攝像模組）、兆威機電（瞳距調節模塊）、立訊精密（結構件/集成）、歌爾股份（結構件）、領益智造（功能件）等為代表，業績彈性主要源自于緊密配合大客戶 MR眼鏡迭代并期待下一代產品性價比持續提升（降成本、生態完善）帶來出貨量的顯著增長；

（2）核心技術供應商維度，Pancake 光學方案、MicroOLED 顯示成為產業確定性技術趨勢，相關供應鏈核心公司長期受益，以三利譜（Pancake 貼合）、斯迪克（Pancake 貼合、OCA 光學膠）、京東方 A（顯示）、清越科技（MicroOLED 模組）、華興源創（MicroOLED檢測）為代表。

投資策略

上海證券認為， 2023年電子半導體產業會持續博弈復蘇；目前電子半導體行業市盈率依然處于2018年以來歷史較低位置，同時風險也有望逐步釋放。

重點看好半導體設計類標的和部分超跌標的里面行業輪動機會，AIOT SoC芯片建議關注中科藍訊、樂鑫科技和炬芯科技；XR 產業鏈建議關注兆威機電與華興源創。

建議重點關注驅動芯片領域的峰岹科技、必易微、匯成股份；半導體設備材料建議重點關注深科達、新益昌和華海誠科；國內頭部功率供應商：時代電氣，士蘭微，新潔能，宏微科技，東微半導，揚杰科技，可立克，京泉華，江海股份等核心元器件供應商，同時建議關注LED產業鏈的兆馳股份、卡萊特和奧拓電子等個股。

東吳證券認為，消費電子持續創新，重點關注潛望式鏡頭及蘋果 MR：整體來看在下游手機、電腦、可穿戴產品等消費類電子產品銷量同比下滑、產業鏈持續去庫存的背景之下，消費電子公司紛紛尋找新的業績增長點，例如新能源及汽車電子業務。另一方面，中長期展望，潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細分賽道依然有可觀的增量空間。

蘋果MR生態加速構建，關注立訊精密、領益智造等長期成長性。

個股精選

新綸新材

蘋果公司認可的功能性膠帶類原材料供應商，公司目前進入蘋果終端BOM清單的料號相較上年同期增長超過20%，主要應用于蘋果公司的智能手機、平板和智能音箱等產品中。受益于蘋果穩定的銷量，公司對蘋果產品的出貨量增幅顯著，7月份比去年同期增長超過30%。

大富科技

為蘋果iPhone、iPad、iWatch、AirPods、iPencil等各條產品線提供配套，是Type-C連接器殼體、iPencil筆殼和電池殼、AirPods Max耳罩殼體等產品的獨家或絕對主力供應商。

快克智能

得益于公司大客戶業務份額持續提升，2023Q2實現營收3.19億，同比增長15.8%；利潤端23Q2毛利率28.11%，23Q2歸母凈利率16.64%（同比-0.27pct，環比+4.68pct）。

展望后續公司配合大客戶完成多款精密功能件研發、持續導入高價值量料號、穩步提升大客戶業務份額，根據公司披露未來在客戶所占的單機價值及份額都會有穩健提升，消費電子主業未來增長可期。

參考資料

20230905-東吳證券-電子行業深度報告：2023H1電子行業總結：靜待需求復蘇，看好技術創新

20230902-國金證券-電子行業深度研究：電子業績分化明顯，關注底部需求轉好方向

20230815-上海證券-iPhone15系列或于9月13日發布，有望提振晶圓代工 光學 組裝等領域景氣度

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