9月8日，由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所主辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇白糖分論壇在鄭州國際會展中心舉辦。

白糖期貨自2006年1月6日上市以來，一直發揮著糖市場風向標的作用，是制糖企業、食品貿易企業、用糖企業套期保值和風險管理的重要工具，特別是白糖期權上市后為產業企業穩定經營提供了獨特的渠道、豐富的風險管理組合模式。

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不過，當前我國及全球糖市形勢較為復雜，國內外糖價出現了持續性聯袂上漲，同時全球糖市還出現了一些系統性的變化因素，并決定著未來全球糖市所供需變化趨勢。論壇上，受邀嘉賓等對此做出了詳細分析。在圓桌討論環節，與會專家、企業代表圍繞國內外食糖市場形勢、代糖產品消費情況及趨勢、利用白糖期貨衍生品工具管理風險的模式與經驗、衍生工具助力食糖產業高質量發展、大宗商品價格波動背景下的企業經營與風險管理等話題進行了深入討論和交流。

鄭商所：積極推進白糖短期系列期權和國際原糖期貨研發上市

鄭商所副總經理喻選鋒在致辭時表示，眼下，全球糖市形勢錯綜復雜，鄭商所始終牢記服務實體經濟的初心，努力為食糖企業提供更好的服務，幫助企業實現穩定經營。下一步，鄭商所將更好助力食糖產業高質量發展，加大品種供給，積極推進白糖短期系列期權和國際原糖期貨的研發上市。

喻選鋒表示，去年以來，國內外市場形勢錯綜復雜，食糖減產、進口成本高企、替代品沖擊等多重壓力下，國內糖業發展面臨挑戰，企業風險管理需求不斷增加。鄭商所始終牢記服務實體經濟的初心，圍繞助力食糖產業高質量發展的目標，在滿足企業套期保值需求、便利實物交割、降低資金成本、提升參與能力等方面，努力為食糖企業提供更好的服務，幫助企業實現穩定經營。

“一是最大限度地滿足企業套保需求。今年1—8月，48家產業企業共申請套期保值約157萬手（折合現貨1570萬噸），審批通過128萬手，通過率81%。二是全力保障交割順暢，助力企業拓展貨物購銷渠道。在廣西、云南各增加1家白糖交割庫，便利主產區企業注冊倉單和參與交割。2022/2023年制糖期截至8月底，白糖期貨累計注冊倉單6.9萬張，同比增加21%；實物交割數量5.1萬手，同比增加38%。三是降低企業參與成本。免收2023年全年套保開倉、交割、倉單轉讓及標準倉單作為保證金手續費；通過標準倉單沖抵保證金、買斷式回購等業務，為35家產業企業的82萬噸白糖倉單提供融資43億元，助力企業解決融資難題。四是大力開展市場培育。開展“產業服務專項支持計劃”，拓展361家食糖企業參與期貨市場；建設4家‘產業基地’，開展多層次市場培育活動21場，不斷提升產業企業利用期貨工具的能力和水平。”喻選鋒說。

據喻選鋒介紹，今年以來，白糖期現價格相關性高達0.99，價格發現功能發揮良好，占國內總產能85%以上的食糖企業利用期貨開展套期保值，產業客戶參與交易數量超過2300家。下一步，鄭商所將重點做好以下幾項工作，更好助力食糖產業高質量發展：一是加大品種供給，積極推進白糖短期系列期權和國際原糖期貨的研發上市，為企業管理短期經營風險和進口成本波動風險提供更加豐富的工具。二是扎實做好產業服務，持續開展市場培育活動，發揮產業基地龍頭作用，總結推廣期現結合典型案例和成功經驗，幫助更多產業企業管理價格風險。三是持續完善交易交割規則，不斷優化交割倉庫布局和升貼水體系，讓廣大產業企業參與交易交割更加便利、高效。

國內糖業面臨問題，穩妥管理市場風險是根本

中國糖業協會副理事長鐘金傳表示，我國糖業發展出現了新情況，形勢復雜多變。希望企業家，立足企業生產經營，堅持套期保值理念和策略，穩妥管理市場風險。

據鐘金傳介紹，本制糖期以來，糖料種植面積下滑趨勢沒有得到扭轉，維持在2000萬畝水平之下；食糖產量連續數年下降，降至897萬噸，低于2017年實施食糖保障措施之前水平，回到20年前水平；食糖自給率跌破60%；食糖進口減少，今年1至7月僅進口121萬噸，在去年同期減少17%基礎上，再減少41%。食糖保供穩價任重道遠。“0蔗糖、無蔗糖、更健康”有違科學常識的說法常見，蔗糖“妖魔化”揮之不去，食糖消費增長乏力，人均食糖消費水平低。面對困難，面對挑戰，糖業全行業堅定信心，勇毅前行，穩面積、降成本、增品種、提品質、提效益，加快產業轉型升級，努力實現糖業高質量發展，為老、少、邊、貧等主產糖省（區）的脫貧攻堅成果鞏固、鄉村振興全面推進盡力，為14億人民端穩、端好糖罐子盡心。

“希望企業家立足企業生產經營，堅持套期保值理念和策略，穩妥管理市場風險；希望投資者不僅僅關注機會，還要注意風險，理性參與。”鐘金傳表示，衷心希望白糖期貨衍生品市場的每一位參與者，希望你們的參與，能讓糖業在紛紜復雜的市場迷霧中，不但看到前進方向，更讓糖業增強信心，看到糖業高質量發展的希望。

全球糖市格局已變

益海嘉里（上海）國際貿易有限公司糖部負責人潘亦平在進行“國內外白糖市場形勢分析與展望”時，重點對當前市場關注的焦點進行了深入的梳理。

潘亦平說，從全球糖市現狀分析，2023/2024榨季南北半球糖市產量增減呈“冰火兩重天”的格局，預計全球供需面臨緊平衡的局面，其中2023/2024榨季巴西由于天氣條件較好要增產610萬噸，印度、泰國由于天氣干旱將分別減產280萬噸、140萬噸，而歐盟產區的天氣較為適宜，將增產30萬噸。與此同時，從全球糖市的貿易流分析，市場表現較為緊張，南北半球食糖產量正處在關鍵的“十字路口”。另外，預計巴西2023/2024榨季食糖出口數量將增長530萬噸，泰國將減少150萬噸，印度出口量則存在較大的不確定性。

“目前，巴西增產正當時。不過，巴西食糖產量也面臨天氣干旱及制糖比例創出新高的風險，市場正在試探巴西產能上限。”據潘亦平介紹，印度的天氣干旱仍是較大的變動風險，其庫存也存有隱憂，在消費提速的情況下，印度新榨季食糖出口數量的增減將成為市場關注的焦點。另外，泰國仍處在干旱中。

針對如何就未來市場運行態勢做為較為準確的預期，潘亦平認為，預測全球糖市供需變化的未來，要重點分析全球格局改變的情況，特別是重點分析一些系統性變化因素的出現，如供需變化的全球背景，一是能源依賴。全球矛盾激化背景下，能源尤為重要；擺脫對傳統能源的依賴是長期方向；乙醇是重要選擇之一。二是糧食危機。全球持續發展，但耕地面積有限，尤其是優良耕地；主要糧食產地爭地，導致糧食價格連續上漲；糧食價格高企，甘蔗/甜菜也無法獨善其身。三是碳中和目標。碳中和是本世紀以來全球重要議題；得益于甘蔗強大的固碳能力，使用甘蔗乙醇作為能源是重要的碳中和方式。四是氣候危機。全球氣候惡性事件頻發；洪澇、干旱、山火等都對作物造成傷害；甘蔗產地分散，易受極端天氣影響。

潘亦平表示，未來大家要關心全球糖市是擺脫能源依賴+碳中和目標，如甘蔗用途分流——用于生產乙醇，以及原糖及其他農產品的價格走勢。另外，厄爾尼諾落地情況將對未來一年的全球糖市影響深遠。

“未來，北半球產能否突破瓶頸還不好判定，主要是甘蔗價格對新增面積吸引一般。南半球產能突破存在可能性，其中制糖比例成為關鍵。”潘亦平說，具體到國內糖市而言，產量下滑趨勢明顯、缺口需要額外糖源補充。

從潘亦平對全球糖市所做的分析結論來看，主要有以下幾點：一是全球格局已變，全球需求已突破巴西、印度構筑的舊有供應“牢籠”。二是氣候成為下榨季行情焦點，厄爾尼諾氣候對南北半球產量的影響直接決定下榨季供需情況。三是判斷糖價牛市是否結束，關鍵要看產能是否完成擴張。北半球遇到面積瓶頸，南半球能否改變制糖比例是關鍵。四是國內行情依舊會跟隨外盤，但外來糖源的組成將決定行情的偏離程度。