國(guó)內(nèi)休閑零食市場(chǎng)上半年表現(xiàn)喜人。

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8月以來(lái)，多家休閑零食上市公司發(fā)布半年報(bào)告或預(yù)告，紛紛迎來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。鹽津鋪?zhàn)宇A(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2.26億元至2.36億元，同比增長(zhǎng)98.89%至107.69%；甘源食品預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)9800萬(wàn)元至1.1億元，同比增長(zhǎng)199.06%至235.68%。

以核心單品“勁仔小魚(yú)”打開(kāi)市場(chǎng)知名度的勁仔食品集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“勁仔食品”，600109.SH）也不例外。

近日，勁仔食品發(fā)布2023年半年度報(bào)告，營(yíng)收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，雖然增幅不及鹽津鋪?zhàn)拥纫?guī)模更大的企業(yè)，但是其魚(yú)制品、禽類(lèi)制品、豆制品為核心的三條產(chǎn)品線(xiàn)構(gòu)建完成，并在市場(chǎng)獲得不錯(cuò)反響,資本市場(chǎng)對(duì)此十分看好。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日A股收盤(pán)時(shí)，食品加工制造板塊整體漲幅-1.94%，其中，77只股票下跌，5只股票上漲，勁仔食品以2.47%漲幅居首。

東海證券、德邦證券、信達(dá)證券也于當(dāng)日發(fā)布研報(bào)，對(duì)勁仔食品作出買(mǎi)入評(píng)級(jí)。那么，勁仔食品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有何特別之處？后續(xù)能否持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力？

營(yíng)收利潤(rùn)大幅增長(zhǎng) “三駕馬車(chē)”驅(qū)動(dòng)勁仔食品加速放量

從勁仔食品的財(cái)報(bào)來(lái)看，公司的增長(zhǎng)呈現(xiàn)兩大特征，一是穩(wěn)健，二是均衡。

2023上半年，勁仔食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.25億元，同比增長(zhǎng)49.07%；歸母凈利潤(rùn)8312.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.97%。營(yíng)收和利潤(rùn)增速相當(dāng)，表明公司處于增收又增利的穩(wěn)健良性發(fā)展階段，并非犧牲利潤(rùn)來(lái)?yè)Q取規(guī)模。對(duì)此，勁仔食品表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是持續(xù)開(kāi)發(fā)及優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商、落實(shí)終端市場(chǎng)建設(shè)、新產(chǎn)品推廣以及新媒體平臺(tái)收入增長(zhǎng)所致。

具體從產(chǎn)品端來(lái)看，勁仔食品已經(jīng)形成由魚(yú)制品、禽類(lèi)制品和豆制品“三駕馬車(chē)”構(gòu)成的產(chǎn)品體系，難能可貴的是，每一條產(chǎn)品線(xiàn)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，魚(yú)制品、禽類(lèi)制品、豆制品分別實(shí)現(xiàn)收入6.03億元、1.71億元和1.01億元，同比增長(zhǎng)35.01%、155.05%和29.23%。

而銷(xiāo)量增長(zhǎng)的原因主要是在休閑零食上半年大放量的市場(chǎng)趨勢(shì)下，勁仔食品憑借有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品策略乘上了“東風(fēng)”。

整體來(lái)看，2023年上半年，休閑零食行業(yè)的消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)仍在持續(xù)，尤其受益于春節(jié)、五一、端午等節(jié)假日，行業(yè)景氣不斷上行。艾媒咨詢(xún)報(bào)告顯示，2023年以來(lái)，27.3%的消費(fèi)者表示每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)7-8次休閑食品，22.4%的消費(fèi)者表示每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)4-6次休閑食品，22.1%的消費(fèi)者表示每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)9-10次休閑食品。可以看出，對(duì)于休閑食品，消費(fèi)者的消費(fèi)頻率總體較為頻繁，反映出休閑食品行業(yè)面臨較大的市場(chǎng)需求。

盡管如此，行業(yè)上半年也存在不少預(yù)虧的企業(yè)，如來(lái)伊份預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比下滑44.62%-53.85%，好想你也預(yù)虧1000萬(wàn)至2000萬(wàn)。

行業(yè)東風(fēng)不會(huì)吹拂每一個(gè)入局者，能否盈利更多還是依靠企業(yè)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

最早以流通渠道起家的勁仔食品，早期主要以售賣(mài)單價(jià)低的小包裝產(chǎn)品為主，渠道分散加之產(chǎn)品門(mén)檻低，難形成品牌效應(yīng)。但2021年推出的大包裝策略，幫助勁仔食品完成了從產(chǎn)品、渠道再到品牌的全面升級(jí)。

公司財(cái)報(bào)也指出，“大包裝+散稱(chēng)”助推產(chǎn)品矩陣優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，公司大包裝產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)接近70%。同時(shí)，公司結(jié)合大包裝戰(zhàn)略布局，提高客單價(jià)，填補(bǔ)渠道空白，報(bào)告期內(nèi)散稱(chēng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)超過(guò)220%。

那么，大包裝策略究竟有何特別之處？

事實(shí)上，大包裝策略可以理解為企業(yè)試圖打造超級(jí)大單品的市場(chǎng)投放策略，其核心在于讓現(xiàn)有產(chǎn)品在不同渠道投放，發(fā)揮最大的優(yōu)勢(shì)。此前，零食龍頭旺旺、洽洽、衛(wèi)龍也都是以大包裝策略打開(kāi)旗艦產(chǎn)品知名度，而后再變換包裝、規(guī)格、口味等，將大單品生命周期延長(zhǎng)，為后續(xù)產(chǎn)品的發(fā)力提供經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)品牌矩陣多元化。

而勁仔食品以大包裝的產(chǎn)品投放方式，也讓勁仔小魚(yú)等核心單品在KA、CVS、電商渠道等多渠道增加品牌露出，拓寬了品牌影響力，以此形成的品牌效應(yīng)又反過(guò)來(lái)拉動(dòng)了散稱(chēng)裝、小包裝產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)。憑借這一策略，勁仔小魚(yú)在2022年銷(xiāo)售額突破10億元,今年上半年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)35.01%，成為魚(yú)類(lèi)休閑零食品類(lèi)的領(lǐng)導(dǎo)者。潛力新品鵪鶉蛋也實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，據(jù)悉，勁仔食品鵪鶉蛋銷(xiāo)量已趕超肉干，月銷(xiāo)突破2700萬(wàn)元，成為公司第二大單品。

不過(guò)，休閑零食市場(chǎng)格局變化向來(lái)很快，勁仔食品的大包裝策略能否為企業(yè)后期增長(zhǎng)持續(xù)提供動(dòng)力？“三駕馬車(chē)”驅(qū)動(dòng)的勁仔食品未來(lái)又將如何保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭？

“大行業(yè)小企業(yè)”市場(chǎng)格局下 勁仔食品能否“越跑越快”？

整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)休閑零食市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大，發(fā)展長(zhǎng)期向好。艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)休閑食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，從2010年的4100億元增長(zhǎng)至2022年的11654億元，預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)12378億元。

但有專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間行業(yè)將保持“大行業(yè)小企業(yè)”的市場(chǎng)格局，市場(chǎng)集中度仍有較大提升空間。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)內(nèi)休閑零食CR5為14.7%，CR10為23.3%，而彭博社數(shù)據(jù)顯示，2021年，美國(guó)/日本休閑食品行業(yè)終端口徑CR5分別為40.90%、27.60%。

在大行業(yè)小企業(yè)的市場(chǎng)格局下，相關(guān)企業(yè)要取得體量?jī)?yōu)勢(shì)，打開(kāi)更大的市場(chǎng)規(guī)模，持續(xù)開(kāi)拓渠道無(wú)疑十分重要。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，勁仔食品在渠道拓展上已取得一定成果，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)線(xiàn)下傳統(tǒng)流通渠道，發(fā)力終端型經(jīng)銷(xiāo)商的全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)體系建設(shè)，經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量從2267家增加至2559家，線(xiàn)下實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.18億，同比增長(zhǎng)44.06%，占公司營(yíng)業(yè)收入77.76%。與此同時(shí)，新媒體渠道增長(zhǎng)迅速，帶貨銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)580.48%。

但與百草味、三只松鼠等頭部品牌相比，其渠道拓展仍存在差距，如百草味目前通過(guò)新通路、零售通等分銷(xiāo)渠道進(jìn)駐超過(guò)50萬(wàn)家小店，覆蓋了20多個(gè)省市。

另外，當(dāng)前行業(yè)的渠道拓展不僅看覆蓋率的提升，也看能否取得更突出的渠道銷(xiāo)售效果、打開(kāi)更大的獲利空間。從這一點(diǎn)來(lái)看，勁仔食品似乎也遇到一定阻力。

財(cái)報(bào)顯示，上半年勁仔食品整體毛利率較上年同期下降0.81個(gè)百分點(diǎn)，并出現(xiàn)了分化。銷(xiāo)售模式上，經(jīng)銷(xiāo)模式毛利率下滑3.14個(gè)百分點(diǎn)，直營(yíng)模式增加8.46個(gè)百分點(diǎn)；渠道上，線(xiàn)下銷(xiāo)售毛利率減少2.33個(gè)百分點(diǎn)，線(xiàn)上則增加4.45個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，公司表示，主要是魚(yú)制品原料價(jià)格上漲以及新產(chǎn)品推廣產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響。考慮到客觀(guān)因素短期內(nèi)難有顯著變化，企業(yè)或可以繼續(xù)從產(chǎn)品端提升渠道鋪設(shè)效果。而在促進(jìn)新產(chǎn)品投放并減少投放風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，大包裝策略仍將發(fā)揮重要作用。

據(jù)了解，勁仔食品的大包裝主要針對(duì)空白渠道投放，一方面不會(huì)觸及原有經(jīng)銷(xiāo)商的利益，另一方面，設(shè)定的新價(jià)格體系可以給予經(jīng)銷(xiāo)商更充足的利潤(rùn)空間。基于此，大包裝策略仍是勁仔食品后續(xù)發(fā)展的重要抓手，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品端與渠道端的共振，促進(jìn)更高質(zhì)的渠道開(kāi)拓。

值得一提的是，相比三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)而言，勁仔食品的SKU明顯較少，但這樣反而在渠道拓展上可更加合理地分配資源、營(yíng)銷(xiāo)投入和銷(xiāo)售費(fèi)用，相關(guān)數(shù)據(jù)也有所驗(yàn)證：三只松鼠多年來(lái)的銷(xiāo)售費(fèi)用率在20%水平上下，而勁仔食品僅為11%。

而在開(kāi)拓渠道過(guò)程中，企業(yè)供應(yīng)鏈的建設(shè)也一直在進(jìn)行。財(cái)報(bào)透露，勁仔食品肯尼亞子公司生產(chǎn)的野生鳀魚(yú)于報(bào)告期內(nèi)首次進(jìn)口中國(guó)，并亮相第三屆中非經(jīng)貿(mào)博覽會(huì)，這是公司全球供應(yīng)鏈建設(shè)上的新成就。未來(lái)繼續(xù)加強(qiáng)供應(yīng)鏈建設(shè)布局，提升鳀魚(yú)的全球精選與供應(yīng)保障能力，或可進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

總體而言，國(guó)內(nèi)休閑零食正處于行業(yè)分化的階段，對(duì)企業(yè)而言，渠道、供應(yīng)鏈、品牌形象等各方面的能力都需要穩(wěn)步提升，勁仔食品雖然目前在營(yíng)收規(guī)模、利潤(rùn)水平層面與三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥却嬖谝欢ú罹啵珡钠鋵?duì)自身情況的準(zhǔn)確把握制定了大包裝策略，以及對(duì)供應(yīng)鏈、渠道加強(qiáng)建設(shè)的動(dòng)作來(lái)看，有望在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)。

作者：好藍(lán)不靈

來(lái)源：松果財(cái)經(jīng)