近日，云鋁股份（SZ000807，股價14.16元，市值491.06億元）披露半年報，公司上半年經營業績有所下滑。除了受鋁價下跌影響，公司提到，報告期內，公司所在省份進一步實施能效管理降低用電負荷，2023年2月公司按電力管理部門要求配合調整生產組織，在開展用能管理期間公司的電解鋁產量相應減少。

不過，下半年云南省進入豐水期，水電資源充足、電價低，久旱逢甘霖，公司將加快限產產能復產。

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同時，云鋁股份還宣布了一項轉讓產能指標的交易計劃。當前，電解鋁產能指標在行業內較為珍貴，這部分指標的市場估值約6億元。

電解鋁產能有望得到釋放

云鋁股份主要業務是鋁土礦開采、氧化鋁、鋁冶煉、鋁加工及鋁用炭素生產和銷售。

云鋁股份在8月22日晚間披露的半年報稱，今年上半年，公司實現營業收入約176.7億元，同比減少28.71%；歸母凈利潤約15.15億元，同比減少43.16%。

鋁是大宗商品領域里用途最廣的有色金屬，其產品價格隨國內外宏觀經濟波動呈周期性變動。

對于營業收入下降的原因，云鋁股份表示主要是報告期內鋁商品銷價、銷量同比下降所致。影響歸母凈利潤同比下降的原因，則還包括投資收益同比下降。據公司半年報披露，今年上半年投資收益呈負數，為-7892.74萬元，形成原因為報告期內確認對聯營企業長期股權投資損益。

從產量來看，云鋁股份半年報披露，今年上半年公司生產氧化鋁73.32萬噸，同比上漲4.59%，生產炭素制品37.97萬噸，同比下降6.98%，生產原鋁97.4萬噸，同比下降24.09%。

云鋁股份在半年報中表示，今年上半年，云南省進一步實施能效管理降低用電負荷，2月公司按電力管理部門要求配合調整生產組織，在開展用能管理期間公司的電解鋁產量相應減少。

在此背景下，云鋁股份稱，今年下半年將緊緊抓住云南省進入豐水期水電資源充足、電價低的有利時機，加快限產產能復產，努力實現滿產穩產。

對于鋁價的走勢，8月24日上午，卓創資訊電解鋁分析師鄭春蕾在電話中向《每日經濟新聞》記者表示：去年上半年鋁價高位達到2.4萬元/噸，7月之后則回降到1.7萬~1.8萬元/噸，到今年維持在1.8萬~1.9萬元/噸。下半年，由于主要消費地區庫存經歷連續去庫后處于歷史低位，需要一段時間后，產量增量才能顯現在庫存上。因此庫存維持低位對鋁價能形成一定的支撐。他還表示，在近期需求方面，現有加工廠對購買鋁的意愿并不高，較低的需求對于鋁價增長缺乏拉動力。按照目前的走勢來看，下半年需求的好轉空間有限，因此，鋁價維持在1.8萬~1.9萬元/噸震蕩的可能性較大。

云鋁股份半年報還稱，下半年要持續深化全要素對標，增強成本競爭力，聚焦公司電解鋁成本競爭力持續保持排名靠前的優勢。

實際上，豐富的水電資源以及便宜的電價也成為云鋁股份等公司的成本優勢之一。

對于云南電解鋁產業的優勢，鄭春蕾表示，在云南進行電解鋁生產的廠家所具有的成本優勢體現在水電方面，其豐水期的水電成本要低于部分地區火電成本。再加上當地的政策優惠支持，除枯水期電價可能漲至每度電5毛外，豐水期電價能較穩定處在3~4毛。

他還提到，大部分廠家轉至云南生產電解鋁主要是奔著綠電去的，可以減少相關政策對生產連續性的影響。今年豐水期來水較為充足，原先限產的產能可以得到充足的電力支持，加上豐水期能耗更低，電價更低，成本相對較低，當地對于復產保持著較高的熱情。

6億轉讓電解鋁產能指標

而8月22日晚，云鋁股份還公告稱，計劃從關聯方山東華宇合金材料有限公司購買的其中10萬噸電解鋁產能指標，按照市場化原則，以非公開協議轉讓方式轉讓給公司控股股東中國鋁業股份有限公司下屬的中國鋁業青海分公司。

此次交易中，按照資產評估機構出具的資產評估報告，公司轉讓的10萬噸電解鋁產能指標的評估價值約為人民幣6.02億元（含稅），對比賬面價值4.01億元，增值率（含稅）達到41.58%。

對此公司表示，此次轉讓目的為盤活資產、實現資產保值增值。

近年來，隨著國家持續深化供給側結構性改革，不斷淘汰落后產能和關停違規、環保不達標產能，以設置產能上限方式嚴控新增電解鋁產能。

鄭春蕾表示，若需要新建電解鋁廠必須要向原有合規的、已備案產能的廠家去購買電解鋁產能指標，拿到指標之后才能去新建電解鋁廠進行正常生產。

云鋁股份去年年報披露，公司生產氧化鋁140.13萬噸，同比增長2.51%；生產炭素制品82.4萬噸，同比增長5.42%；生產原鋁259.67萬噸，同比增長12.89%。

行業方面，電解鋁產能指標近年的轉讓價格亦不菲。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年12月，南山鋁業（SH600219，股價3.11元，市值364.14億元）對外進行電解鋁產能指標轉讓的議案獲董事會通過。擬轉讓的33.6萬噸電解鋁產能指標經評估后，價值約為22.27億元，對比云鋁股份6.02億元轉讓的10萬噸產能指標來看，單價相對較高。

鄭春蕾表示，許多違規的電解鋁產能都已關停，也就是說電解鋁產能指標對于新建的廠家來說是比較稀缺的。如果能夠維持正常的生產狀態的話，一般公司不會進行轉讓。對于外來的，對這行業之前沒有接觸過的企業來說，想購買該指標就比較困難。總體來說目前電解鋁產能指標較為稀缺。

每日經濟新聞