創立僅六年的越南初創車企VinFast近日轟動華爾街：在美國股市亮相后，市值暴漲，把大眾、福特等老牌車企甩在身后，讓世界看到越南自主汽車品牌的魅力。

輿論認為，VinFast股價飆升背后是投資者對電動汽車初創企業的信心和熱情。但是，由于銷量、營收等欠佳，VinFast股價能否維持漲勢、“全球化”之路是否順利都有待觀察。

【資料圖】

重要里程碑

8月15日，越南電動汽車生產商VinFast的股票在美國納斯達克證交所公開交易。

此次并非VinFast單獨IPO，而是與“賭王”何鴻燊之子何猷龍的特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition完成合并后上市。

據新加坡《聯合早報》等媒體稱，由于過去一年投資者對虧錢的初創公司興趣減弱，VinFast放棄了IPO交易，轉而選擇通過特殊目的收購公司上市路線。

也就是說，將一家未上市公司與一家上市公司合并后上市。對于初創企業來說，這可以加快上市進程，同時還能減少成本。

上市首日，VinFast開盤價為22美元，是最初合并時10美元的兩倍多。之后，股價一路狂飆，報收美元，漲幅約255%。以收盤價計算，VinFast市值高達860億美元，超過大眾、梅賽德斯—奔馳、福特、通用等車企巨頭。

按照《巴倫周刊》的說法，VinFast的市值也超過美國所有電動汽車初創企業的市值總和。

“VinFast正式成為一家全球性上市公司，也是在美國證交所上市的市值最大的越南品牌。”越通社說。

VinFast首席執行官黎氏秋水表示，在美國上市是一個重要里程碑，將打開進入資本市場的大門，為未來發展開辟重要途徑。

何以迅速崛起

從創立到上市，VinFast只用了六年。

誕生于2017年的VinFast被稱為“越南特斯拉”，是越南最大企業集團之一Vingroup的子公司。

VinFast生產和出口電動SUV、電動滑板車和電動巴士，目前主要在越南、北美銷售。

據越通社介紹，VinFast在越南已經具有強大的地位，在全國63個省市部署充電樁網絡，并將在未來幾年進一步擴張。在全球范圍，VinFast建立了122個產品展廳和售后車間。

VinFast的迅速崛起被認為離不開堅實的后盾。VinFast的母公司Vingroup涉足工業、房地產、科技等多個領域，2022年實現營收44億美元。

隨著VinFast股價飆升，Vingroup創始人、越南首富范日旺的身價也水漲船高，達到443億美元。

范日旺的經歷也頗為傳奇。他在越南出生，卻在20世紀90年代初移居烏克蘭，此前還在蘇聯學習地緣經濟工程學。

他的商業帝國建立在一包小小的方便面之上——靠創建方便面企業起家，被稱為烏克蘭的“方便面大王”，后來賣給雀巢。

2001年回到越南后，范日旺投身房地產，創辦Vingroup，業務覆蓋公寓、酒店、寫字樓、購物中心等。

在創立VinFast時，范日旺誓言，要在兩年內造出第一輛“越南人自己的汽車”。沒想到第二年就實現目標。

2018年，VinFast收購通用在越南的汽車生產線。同年底，VinFast宣布年產能達到25萬輛，成為越南首個有量產能力的民族汽車品牌。2021年，VinFast推出首款電動車VFe34，向新能源車轉型。

2022年3月，VinFast宣布將投資40億美元在美國北卡羅來納州新建汽車工廠。

潛力還是泡沫？

一家僅成立六年的汽車制造企業，股價如火箭般躥升，令外界驚嘆。

一些分析指出，部分原因在于只有一小部分股票可以交易。

據英國廣播公司（BBC）等媒體報道，由于范日旺持有VinFast99%的股份，在23億股流通股票中，只有數百萬股可以交易。

“有限的庫存供應可能引發一些有趣的事情。更好的答案或許是，該股開始上漲，于是交易員蜂擁而入。”《巴倫周刊》分析稱。

也有評論認為，股價暴漲反映了投資者對電動汽車初創企業的熱情。

總部位于上海的Automobility創始人兼首席執行官羅威表示：“投資者仍然相信，未來屬于電動汽車，一個低成本造車的東南亞國家將成為美國的競爭對手。”

“華爾街都在關注電動汽車領域的下一個領導者，在未來幾年的綠色電動汽車浪潮中，包括特斯拉在內的許多車企都將成為贏家。”韋德布什證券分析師丹·艾夫斯說。

不過，股價暴漲背后也被質疑泡沫太大。

晨星汽車行業分析師大衛·威斯頓表示，VinFast估值接近寶馬、超過通用和福特并不合理，電動汽車的SPAC泡沫還沒有結束。

分析師所謂的“估值不合理”，或許與VinFast的銷量、營收以及質量尚不完美有關。

據美國有線電視新聞網（CNN）稱，自去年年底以來，VinFast已向北美地區出口近3000輛汽車。數據顯示，截至今年6月，VinFast在美國僅售出137輛電動汽車。

相比之下，大眾在今年前6個月就售出440萬輛汽車，其中超過萬輛是電動汽車。

同時，VinFast迄今尚未盈利，卻在不斷“燒錢”。截至去年9月的9個月里，公司虧損14億美元。截至去年9月底，公司還背負約25億美元的債務。今年第一季度虧損約6億美元，卻耗費逾10億美元拓展業務。

商業咨詢公司艾睿鉑估計，電動汽車制造商需要每年銷售40萬輛車才能收回成本。而到目前為止，VinFast發布了四款電動車型，交付大約萬輛汽車。今年5月，VinFast還因軟件故障，召回運往美國的電動SUV，并招致差評。VinFast還裁減了部分美國員工。

面臨激烈競爭

對于VinFast的股價走勢，《巴倫周刊》稱，投資者還需要耐心等待一段時間。

一般來說，分析師通常需要幾周來關注一只新股。與傳統的IPO融資相比，像VinFast這樣通過與SPAC合并融資的公司，華爾街需要更長的時間。

事實上，此前通過SPAC上市的電動汽車制造商表現都很慘淡。比如，洛茲敦汽車公司、尼古拉公司，以及法拉第未來公司等車企，以SPAC模式合并上市后，市值都蒸發90%以上。

《聯合早報》稱，如果VinFast股價能維持漲勢，它將顯示出獨特價值。

VinFast對自己的未來倒是雄心勃勃。7月，VinFast宣布，北卡羅來納州的電動汽車新工廠已破土動工，預計2025年開始運營。工廠未來可年產15萬輛汽車，希望成為美國的銷售基地。

VinFast還表示將很快進軍歐洲市場，并挖掘東南亞市場的潛力。

但是，VinFast要想與業內老牌企業競爭，還有一段路要走。

BBC認為，VinFast面臨激烈的競爭，因為主要“玩家”都在爭奪市場主導地位。特斯拉和比亞迪等領軍者近來一直在降價以提振銷售。今年上半年，VinFast交付了萬輛電動汽車。相比之下，特斯拉同期交付超過萬輛汽車。

有評論指出，對VinFast來說，目前最艱巨的任務是，今年能否完成創始人定下的5萬輛車的銷售目標。

（文章來源：解放日報）