記者 盧曉 見習記者 石飛月 北京報道

熱鬧了幾個月的AI板塊終于出現降溫跡象，一些概念股股價逐漸回歸合理價值區間。6月26日，受AI板塊整體下挫影響，剛剛宣布定增募資用于AI大模型項目的海天瑞聲大跌近16%，股價回到4個月前，當虹科技、焦點科技（002315）等概念股也大跌，但科大訊飛（002230）、工業富聯（601138）這種AI頭部企業的股價依然維持著上漲趨勢。大模型創業潮方興未艾，資本選擇卻開始出現分化，AI概念股的普漲階段是否已經過去？

(資料圖片僅供參考)

定增公告后大跌

6月26日，海天瑞聲開盤大跌，開盤價為112元/股，中午收盤跌12.08%，股價在下午繼續一路下行，最終收盤價為96.67元/股，大跌15.94%。6月27日，海天瑞聲開盤后股價一直在開盤價上下徘徊，截至發稿，下跌0.14%。

也就是說，海天瑞聲最新的定增聲明并沒有阻止資本的進一步流出。

上一個交易日（6月21日）收盤后，海天瑞聲發布了《關于2023年度向特定對象發行A股股票攤薄即期回報與填補措施及相關主體承諾的公告》。公告顯示，該公司通過了關于2023年度向特定對象發行A股股票的相關議案，公司擬向特定對象發行不超過12065036股股份，此次發行股份數量不超過發行前上市公司總股本60325180股的20%，募集資金總額約為7.9億元。

據公告，此次募集資金擬用于“AI大模型訓練數據集建設項目”和“數據生產垂直大模型研發項目”，募集資金投資項目均圍繞海天瑞聲主營業務進行。

其中，AI 大模型訓練數據集建設項目將拓展訓練數據產品體系，海天瑞聲順應人工智能大模型的發展趨勢，大幅提升訓練數據產品的數據規模、廣度、質量和精度，擴大產品覆蓋的場景和領域；而數據生產垂直大模型研發項目以研發海天瑞聲數據生產垂直大模型為核心，升級海天瑞聲一體化技術支撐平臺，進一步延伸大模型領域綜合數據服務能力。

經過兩個月的調整，海天瑞聲受AI概念大熱而上漲的股價已經逐漸恢復平靜。海天瑞聲于2021年8月13日在上海證券交易所科創板上市，但上市之后股價一路走低，從122.01元/股一直跌到每股40多元，2022年5月跌到上市以來最低點27.69元/股，此后股價一直在低位徘徊，直到今年2月靠AI熱度迎來暴漲，3月29日收盤價達到183.86元/股，此后股價開始趨于平靜，回調到每股120元左右。

行情出現分化

ChatGPT及大模型概念的爆火，為全球AI概念股帶來了福音，因此，越來越多的垂直領域企業和其它領域的企業都禁不住誘惑想要涉足這一領域。

3月底，云從科技披露定增預案，擬向不超過35名發行對象發行股份不超過2.22億股，募集資金不超過36.35億元，擬全部用于云從“行業精靈”大模型研發項目。然而從4月上旬開始，云從科技的股價就開始走下坡路，目前已經跌回3月時期。

近期，除了海天瑞聲公告將定增募集資金用于AI大模型項目外，因賽集團（300781）也披露公告稱，擬向特定對象發行股票募資不超過6.45億元，用于營銷AIGC大模型研發與應用項目和補充流動資金。然而因賽集團今年的股價走向與海天瑞聲一樣，于3月下旬迎來頂峰，之后又逐漸回調，6月26日下跌了1.55%。

事實上，AI板塊已經多次出現整體下挫的現象，6月26日，除了海天瑞聲，當虹科技跌超18%，云從科技、寒武紀-U、昆侖萬維（300418）均跌超10%，焦點科技則封跌停板。

不過AI板塊并非全線回調，與上述企業股價走向形成鮮明對比的是有業績落地、在業內居頭部地位的AI相關企業，如科大訊飛、工業富聯等，今年股價一直處于上升趨勢。

從中可以看出，AI行情已經開始出現分化，資本的選擇更加慎重，與AI及大模型相關的概念股不一定繼續受到市場青睞，具有業績落地預期的細分領域則繼續受益。

盈利周期待定

“大模型”已成風潮，海天瑞聲是否能在這個不斷涌入新鮮血液的領域真正得到盈利和回報、與其他企業相比又有哪些優勢尚不得而知。《》記者就此采訪了海天瑞聲，截至發稿，對方未給出回復。

從業績上看，海天瑞聲雖然體量偏小，盈利能力還勉強過關。2022年，海天瑞聲營收為2.63億元，同比增長27.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2945.4萬元，同比下滑6.81%；；扣非后歸母凈利潤為1014.91萬元，較上年同期降低51.83%。截至2022年末，該公司總資產為8.77億元，歸屬于母公司的所有者權益為8.3億元，分別較上年末增加4.31%和2.93%。

海天瑞聲此次定增要建設的項目為“AI大模型訓練數據集建設項目”和“數據生產垂直大模型研發項目”。海天瑞聲本身從事AI訓練數據的研發設計、生產及銷售業務，通過設計數據集結構、組織數據采集、對取得的原料數據進行加工，最終形成可供 AI 算法模型訓練使用的專業數據集，通過軟件形式向客戶交付。

也就是說，海天瑞聲定增項目是在現有主營業務基礎上，加大了對核心主業重點產品及重要研究方向的投資力度，主營范圍未有改變。

不過，海天瑞聲在公告中稱，由于本次募集資金到位后從投入使用至募投項目投產和產生效益需要一定周期，在募投項目產生效益之前，股東回報仍然依賴于公司現有的業務基礎。

文淵智庫創始人王超也對《》記者強調，真正投入做大模型項目，既要有人才儲備，又需要大規模的資金，至于回報周期目前還待定，這與投入時間和產品在市場上的受歡迎程度有關系，比如ChatGPT現在就是供不應求的狀態，今年的爆火能夠直接產生收益，資本市場給的估值也很高，但初創企業或者新入局的企業，所推出的產品還要進一步磨合，市場認可也需要時間。