(資料圖片)

治理經濟更需要現實理性而不是道德沖動。搞活房地產，拯救的是地方財政和存量居民財富；搞活資本市場，拯救的是科技創新、企業家精神和投資者信心。搞活房地產和資本市場，并不意味著一定要促其價格大漲，而是形成一個交易活躍、價格由市場決定的。如果貨幣政策陷入流動性陷阱，再低的利率、再多的流動性也無法激發人們的消費和投資，就得考慮資產負債表是否陷入了衰退。

資產負債表衰退是一個存量收縮的問題，根本上是一個賬面估值問題，邊際定價上缺乏流動性，同時因為降低了貨幣乘數而壓制了貨幣活性。因此，，主要是房地產和權益市場，或許是一個有效的手段。該手段的效果，已經基本得到了美國和日本等發達經濟體的證明。

推薦進入財新數據庫，可隨時查閱宏觀經濟、股票債券、公司人物，財經數據盡在掌握。